>> 信達(dá)證券-石油加工行業(yè)原油周報(bào)：美國(guó)宣布開始補(bǔ)充戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備-221218
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
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| 3926KB |
| 格式： |
pdf 共26頁(yè) |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳淑嫻 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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【油價(jià)回顧】截至2022年12月16日當(dāng)周，油價(jià)先漲后跌，整體上調(diào)。本周上半周，加拿大到美國(guó)的輸油管道Keystone因上周泄露事件關(guān)閉，使得美國(guó)市場(chǎng)上的原油供應(yīng)量減少，并可能會(huì)導(dǎo)致庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存降低，從而支撐原油期貨市場(chǎng)氣氛；2022年11月美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)通脹率低于預(yù)期，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將放緩加息步伐的預(yù)期；IEA在周三發(fā)布的2022年12月份《石油市場(chǎng)月度報(bào)告》上調(diào)了對(duì)全球原油需求的預(yù)期，預(yù)計(jì)2022年全球原油需求增長(zhǎng)220萬桶/天，較11月上調(diào)了9萬桶/天。多重因素支撐下，國(guó)際油價(jià)連續(xù)三日上漲，2022年12月14日布倫特、WTI期貨結(jié)算價(jià)分別上漲至82.70、77.28美元/桶。本周下半周，部分Keystone管道重新開放，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示2023年或?qū)⑦M(jìn)一步提高利率，聯(lián)邦基金利率可能在2023年突破5%的水平，同時(shí)，歐洲央行連續(xù)第四次加息，英國(guó)央行也上調(diào)關(guān)鍵利率對(duì)抗通脹，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加重，國(guó)際油價(jià)漲后回落。2022年12月16日布倫特、WTI期貨結(jié)算價(jià)分別下跌至79.04、74.29美元/桶。
【油價(jià)觀點(diǎn)】產(chǎn)能周期引發(fā)能源大通脹，繼續(xù)看好原油等能源資源的歷史性配置機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，無論是傳統(tǒng)油氣資源還是美國(guó)頁(yè)巖油，資本開支是限制原油生產(chǎn)的主要原因。考慮全球原油長(zhǎng)期資本開支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長(zhǎng)，全球?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油緊缺問題，2022年國(guó)際油價(jià)迎來上行拐點(diǎn)，中長(zhǎng)期來看油價(jià)將長(zhǎng)期維持高位，未來3-5年能源資源有望處在景氣向上的周期，繼續(xù)堅(jiān)定看好本輪能源大通脹，繼續(xù)堅(jiān)定看好原油等能源資源在產(chǎn)能周期下的歷史性配置機(jī)會(huì)。
【原油價(jià)格板塊】截止至2022年12月16日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為79.04美元/桶，較上周上升2.94美元/桶（+3.86%）；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為74.29美元/桶，較上周上升3.27美元/桶（+4.60%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價(jià)為58.18美元/桶，較上周上升4.46美元/桶（+8.30%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價(jià)為65.10美元/桶，較上周上升2.42美元/桶（+3.86%）。
【海上鉆井平臺(tái)日費(fèi)板塊】截至2022年12月16日當(dāng)周，海上自升式鉆井平臺(tái)日費(fèi)為8.53萬美元/天，較上周-1219美元/天（-1.41%）；海上半潛式鉆井平臺(tái)日費(fèi)為24.22萬美元/天，較上周+4402美元/天（+1.85%）。
【原油供給板塊】截止至2022年12月09日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量為1210萬桶/天，較上周減少10萬桶/天。截止至2022年12月16日當(dāng)周，美國(guó)活躍鉆機(jī)數(shù)量為620臺(tái)，較上周減少5臺(tái)。截至2022年12月09日，美國(guó)壓裂車隊(duì)數(shù)量為285部，較上周減少5部。
【原油需求板塊】截止至2022年12月09日當(dāng)周，美國(guó)煉廠原油加工量為1612.6萬桶/天，較上周減少45.9萬桶/天，美國(guó)煉廠原油開工率為92.20%，較上周下降3.3個(gè)百分點(diǎn)。截止至2022年12月14日，山東地?zé)掗_工率為65.30%，較上周下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。
【原油庫(kù)存板塊】截止至2022年12月09日當(dāng)周，美國(guó)原油總庫(kù)存為8.06億桶，較上周增加548.3萬桶（+0.68%）；商業(yè)原油庫(kù)存為4.24億桶，較上周增加1023.1萬桶（+2.47%）；戰(zhàn)略原油庫(kù)存為3.82億桶，較上周減少474.8萬桶（-1.23%）；庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存為2436.8萬桶，較上周增加42.6萬桶（+1.78%）。
【成品油板塊】截至2022年12月09日當(dāng)周，汽油、柴油、航煤庫(kù)存分別環(huán)比+449.6、+136.4、-148.5萬桶至22358.3、12017.1、3648.7萬桶，成品油庫(kù)存整體提升。
相關(guān)上市公司：中國(guó)海油/中國(guó)海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國(guó)石油/中國(guó)石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國(guó)石化/中國(guó)石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。
風(fēng)險(xiǎn)因素：（1）地緣政治因素對(duì)油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。（3）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險(xiǎn)。（4）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。（5）美國(guó)解除對(duì)伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。（6）美國(guó)對(duì)頁(yè)巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。（7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。
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