>> 信達(dá)證券-石油加工行業(yè)原油周報(bào)：俄羅斯考慮石油銷售最低限價(jià)以回應(yīng)G7油價(jià)限制-221211
| 上傳日期： |
2022/12/11 |
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| 3868KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳淑嫻 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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【油價(jià)回顧】截至2022年12月09日當(dāng)周，油價(jià)整體下跌。本周一美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示，2022年11月份美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)服務(wù)業(yè)指數(shù)攀升至56.5%，比10月份上漲2.1%，顯示美國經(jīng)濟(jì)仍在穩(wěn)步擴(kuò)張，為進(jìn)一步加息創(chuàng)造了空間，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)更激進(jìn)的貨幣緊縮政策的擔(dān)憂加?。槐局苋绹茉葱畔⑹鸸紨?shù)據(jù)顯示，截止至2022年12月2日當(dāng)周，美國原油庫存下降，但汽油和成品油庫存大幅度增長，加劇了市場對(duì)需求放緩的擔(dān)憂；同時(shí)，市場繼續(xù)權(quán)衡歐盟對(duì)俄羅斯海運(yùn)石油禁令、七國集團(tuán)對(duì)俄羅斯石油的價(jià)格上限以及能源需求前景的影響后，對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂日益加劇，蓋過了對(duì)供應(yīng)困難的擔(dān)憂。2022年12月09日布倫特、WTI期貨結(jié)算價(jià)連續(xù)7個(gè)交易日下跌，分別下跌至76.10、71.02美元/桶，均為2021年12月以來最低。
【油價(jià)觀點(diǎn)】長期來看，我們認(rèn)為，無論是傳統(tǒng)油氣資源還是美國頁巖油，資本開支是限制原油生產(chǎn)的主要原因。考慮全球原油長期資本開支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長，全球?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油緊缺問題，油價(jià)長期將在高位運(yùn)行。
【原油價(jià)格板塊】截至2022年12月09日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為76.10美元/桶，較上周下降9.47美元/桶（-11.07%）；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為71.02美元/桶，較上周下降8.96美元/桶（-11.20%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價(jià)為53.57美元/桶，較上周下降11.88美元/桶（-18.15%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價(jià)為62.68美元/桶，較上周下降10.75美元/桶（-14.64%）。
【海上鉆井平臺(tái)日費(fèi)板塊】截至2022年12月9日當(dāng)周，自升式鉆井平臺(tái)日費(fèi)為8.65萬美元/天，較上周-1407美元/天（-1.60%）；半潛式鉆井平臺(tái)日費(fèi)為23.91萬美元/天，較上周+8364美元/天（+3.62%）。
【原油供給板塊】截至2022年12月02日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1220萬桶/天，較上周增加10萬桶/天。截至2022年12月09日當(dāng)周，美國活躍鉆機(jī)數(shù)量為625臺(tái)，較上周減少2臺(tái)。美國壓裂車隊(duì)數(shù)量為285部，較上周減少5部。
【原油需求板塊】截至2022年12月02日當(dāng)周，美國煉廠原油加工量為1658.5萬桶/天，較上周減少5.3萬桶/天，美國煉廠原油開工率為95.50%，較上周上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。截至2022年12月07日，山東地?zé)掗_工率為65.40%，較上周上升1.09個(gè)百分點(diǎn)。
【原油庫存板塊】截至2022年12月02日當(dāng)周，美國原油總庫存為8.01億桶，較上周減少728.3萬桶（-0.90%）；商業(yè)原油庫存為4.14億桶，較上周減少518.6萬桶（-1.24%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.87億桶，較上周減少209.7萬桶（-0.54%）；庫欣地區(qū)原油庫存為2394.2萬桶，較上周減少37.3萬桶（-1.53%）。
【成品油板塊】截至2022年12月02日當(dāng)周，汽油、柴油、航煤庫存分別環(huán)比+531.9、+615.9、+171.4萬桶至21908.7、11880.7、3797.2萬桶，成品油庫存整體提升，主要受消費(fèi)和凈出口減少影響。
相關(guān)上市公司：中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。
風(fēng)險(xiǎn)因素：（1）地緣政治因素對(duì)油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。（3）全球新冠疫情再次擴(kuò)散的風(fēng)險(xiǎn)。（4）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險(xiǎn)。（5）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。（6）美國解除對(duì)伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場的風(fēng)險(xiǎn)。（7）美國對(duì)頁巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。（8）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。
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