>> 信達證券-石油加工行業(yè)原油周報：俄油價格上限定為60美元／桶，OPEC+維持減產(chǎn)200萬桶／日不變-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
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| 3634KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳淑嫻 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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【油價回顧】截至2022年12月02日當周，油價整體回升。本周三美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2022年11月25日當周美國商業(yè)原油庫存量超預期驟降，比前一周下降1258萬桶，為2019年6月21日當周以來最大降幅；另外，歐盟、G7和澳大利亞一致決定將俄羅斯原油價格上限定為60美元/桶，低于此前歐盟討論的65-70美元/桶的上限水平，調(diào)低俄羅斯石油價格上限進一步支撐了原油市場；OPEC+已于本周日召開線上會議，維持200萬桶/日減產(chǎn)規(guī)模不變，但本周前期市場對OPEC+進一步減產(chǎn)的預期提振油價。2022年12月02日布倫特、WTI期貨結(jié)算價分別回升至85.57、79.98美元/桶。
【油價觀點】長期來看，我們認為，無論是傳統(tǒng)油氣資源還是美國頁巖油，資本開支是限制原油生產(chǎn)的主要原因?？紤]全球原油長期資本開支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長，全球?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油緊缺問題，油價長期將在高位運行。
【原油價格板塊】截止至2022年12月02日當周，布倫特原油期貨結(jié)算價為85.57美元/桶，較上周上升1.94美元/桶（+2.32%）；WTI原油期貨結(jié)算價為79.98美元/桶，較上周上升3.70美元/桶（+4.85%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價為69.45美元/桶，較上周上升2.28美元/桶（+3.39%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價為73.43美元/桶，較上周下降0.91美元/桶（-1.22%）。截止至2022年12月02日，美元指數(shù)為104.51，較上周下跌1.47%；LME銅現(xiàn)貨結(jié)算價為8342.00美元/噸，較上周上漲3.37%。
【原油供給板塊】截止至2022年11月25日當周，美國原油產(chǎn)量為1210萬桶/天，與上周持平。截止至2022年12月02日當周，美國活躍鉆機數(shù)量為627臺，與上周持平。美國壓裂車隊數(shù)量為290部，較上周減少10部。
【原油需求板塊】截止至2022年11月25日當周，美國煉廠原油加工量為1663.8萬桶/天，較上周增加22.8萬桶/天，美國煉廠原油開工率為95.20%，較上周上升1.3個百分點。截止至2022年11月30日，山東地煉開工率為64.31%，較上周下降1.19個百分點。
【原油庫存板塊】截止至2022年11月25日當周，美國原油總庫存為8.08億桶，較上周減少1398.3萬桶（-1.70%）；商業(yè)原油庫存為4.19億桶，較上周減少1258.1萬桶（-2.91%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.89億桶，較上周減少140.2萬桶（-0.36%）；庫欣地區(qū)原油庫存為2431.5萬桶，較上周減少41.5萬桶（-1.68%）。
【成品油板塊】截至2022年11月25日當周，汽油、柴油、航煤庫存分別環(huán)比+277.0、+354.7、-117.2萬桶至21376.8、11264.8、3625.8萬桶，成品油庫存整體提升，主要受消費和凈出口減少影響。
相關(guān)上市公司：中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。
風險因素：（1）地緣政治因素對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。（2）宏觀經(jīng)濟增速嚴重下滑，導致需求端嚴重不振。（3）全球新冠疫情再次擴散的風險。（4）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風險。（5）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應計劃的風險。（6）美國解除對伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場的風險。（7）美國對頁巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風險。（8）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風險。
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