>> 信達證券-石油加工行業(yè)大煉化周報：EVA需求仍顯疲軟，聚酯企業(yè)實施減產-221120
| 上傳日期： |
2022/11/20 |
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| 2907KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳淑嫻 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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6大煉化公司漲跌幅：截至2022年11月18日，6家民營大煉化公司近一周股價漲跌幅為桐昆股份（+3.68%）、新鳳鳴（+3.58%）、恒力石化（+2.01%）、東方盛虹（+0.75%）、恒逸石化（+0.71%）、榮盛石化（+0.50%）。近一月漲跌幅為新鳳鳴（+6.27%）、榮盛石化（+1.25%）、桐昆股份（+1.02%）、恒力石化（-1.87%）、恒逸石化（-6.73%）、東方盛虹（-16.14%）。
國內外重點煉化項目價差跟蹤：國內重點大煉化項目本周價差為2486.56元/噸，環(huán)比增加190.69元/噸（+8.31%）；國外重點大煉化項目本周價差為1258.61元/噸，環(huán)比增加63.28元/噸（+5.29%），本周布倫特原油周均價為91.93美元/桶，環(huán)比增長-4.15%。
【煉油板塊】煉油板塊：本周美國原油出口量增加、進口量減少導致原油庫存驟降，但成品油累庫加劇市場對于需求衰退的擔憂，疊加美國零售銷售數(shù)據(jù)好于預期，重新強化美聯(lián)儲繼續(xù)加息預期，國際原油價格震蕩下滑。成品油方面，國內市場中，受成品油供應縮量影響，柴油、航煤價格上行，汽油價格受需求弱化而下滑。國外市場中，東南亞方面，原油價格下滑帶來成品油價格普跌，但由于臨近年底，東南亞慶?；顒訋硇枨笤鲩L，居民外出需求增加，東南亞汽油價格相對抗跌；北美方面，上周EIA汽油庫存增幅錄得2022年7月15日當周以來最大，成品油累庫現(xiàn)象凸顯，本周成品價格價差下滑；歐洲市場方面，在法國持續(xù)一個多月的罷工結束后，近期意大利、荷蘭和英國的煉油廠開始罷工行動，但由于成本端支撐下滑影響，歐洲成品油價格價差走跌。
【化工板塊】化工板塊：本周原油價格震蕩下滑，化工品成本端支撐減弱，部分化工品價格由于下游開工提升或供給端縮量而獲得支撐，價格維穩(wěn)或小幅上漲。其中，聚乙烯本周停車裝置較多，供給端支撐產品均價小幅提升；純苯因下游開工負荷上行，產品價格持穩(wěn)運行；苯乙烯受港口庫存去化影響，供給端支撐價格小幅上調；丙烯腈、聚碳酸酯價格持穩(wěn)。EVA由于需求難振，本周發(fā)泡料、光伏料價格及價差均有縮窄；聚丙烯及MMA受下游需求弱勢影響，產品價格小幅下跌。
【聚酯板塊】聚酯板塊：本周原油價格下跌，聚酯成本端支撐弱勢，疊加下游需求疲態(tài)難改，產業(yè)鏈重心下滑。在聚酯上游方面，由于下游需求表現(xiàn)不佳，PTA開工負荷下滑，PX價格小幅下跌；MEG受行業(yè)開工率下調影響，供給端支撐價格小幅上行；PTA期貨面臨交割，本周PTA期貨庫存明顯下滑，支撐價格小幅上漲，疊加成本端下行，行業(yè)利潤有所改善。滌綸長絲方面，長絲下游用戶維持剛需購進，終端訂單稀少，市場整體產銷低迷，長絲價格弱勢下滑，織機開工率繼續(xù)下調；短纖需求仍表現(xiàn)不佳，價格重心下移；瓶片雖進入淡季，但本周行業(yè)庫存小幅去化，價格有所支撐。
相關上市公司：榮盛石化（002493.SZ）、恒力石化（600346.SH）、東方盛虹（000301.SZ）、恒逸石化（000703.SZ）、桐昆股份（601233.SH）和新鳳鳴（603225.SH）等。
風險因素：（1）大煉化裝置投產，達產進度不及預期。（2）宏觀經濟增速嚴重下滑，導致需求端嚴重不振。（3）地緣政治以及厄爾尼諾現(xiàn)象對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。（4）PX-PTA-PET產業(yè)鏈產能的重大變動。
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