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2023年投資關(guān)鍵詞：疫后復(fù)蘇、國產(chǎn)替代、新技術(shù)落地?；仡?022年，機(jī)械設(shè)備板塊行情表現(xiàn)整體與大盤基本一致，總體波動較大，投資機(jī)會較難把握，細(xì)分板塊中僅光伏設(shè)備、機(jī)床工具、油服裝備三個子行業(yè)從全年維度來看取得了正收益。展望2023年，宏觀層面面臨最大的變化是疫情防控政策的調(diào)整從動態(tài)清零到全面放開，隨著放開第一波沖擊過去，生產(chǎn)生活逐步恢復(fù)正常，復(fù)蘇可期，增長目標(biāo)仍需投資發(fā)力，機(jī)械設(shè)備板塊我們依然看好與制造業(yè)投資相關(guān)板塊的投資機(jī)遇，看好2023年通用設(shè)備整體投資機(jī)遇大于專用設(shè)備，且均存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會。通用設(shè)備的投資機(jī)會更多來源于進(jìn)口替代，如數(shù)控機(jī)床、數(shù)控刀具、工業(yè)機(jī)器人等，專用設(shè)備的投資機(jī)會更多來源于新技術(shù)的落地，如光伏高效電池、復(fù)合銅箔、4680大圓柱電池、一體壓鑄等滲透率提升帶來的設(shè)備投資機(jī)會。
　　疫后復(fù)蘇+國產(chǎn)替代：通用設(shè)備自主可控是2023年投資主線。
　　數(shù)控機(jī)床：周期向上，政策支持工業(yè)母機(jī)自主可控。我國機(jī)床產(chǎn)業(yè)大而不強(qiáng)，高端亟待突破，產(chǎn)業(yè)集中度有望提升。2021年中國機(jī)床消費(fèi)額為280億美元（約2000億RMB），全球機(jī)床消費(fèi)額約為800億美元（約5800億RMB），中國消費(fèi)額占全球約35%。我國雖為機(jī)床大國，但大而不強(qiáng)，機(jī)床核心零部件如數(shù)控系統(tǒng)、高端機(jī)床如五軸聯(lián)動數(shù)控機(jī)床依然嚴(yán)重依賴進(jìn)口，中高端國產(chǎn)化率約為30%。行業(yè)集中度較低，截至2021年底，我國金屬切削機(jī)床企業(yè)仍有931家，金屬成形機(jī)床仍有544家，行業(yè)內(nèi)企業(yè)普遍規(guī)模較小。隨著制造業(yè)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈的推進(jìn)，行業(yè)集中度提升以及向高端化發(fā)展趨勢明朗。相關(guān)標(biāo)的：紐威數(shù)控、海天精工、國盛智科、科德數(shù)控、拓斯達(dá)、創(chuàng)世紀(jì)、秦川機(jī)床、亞威股份等。
　　數(shù)控刀具：2021年中國市場空間477億，全球市場空間2000億級別。數(shù)控刀具是典型的順周期行業(yè)，從小周期推演的角度看明年行業(yè)增速好于今年，從草根調(diào)研反饋信息來看，9月份起邊際改善，22Q4顯著好于Q3。經(jīng)測算，我國數(shù)控刀片行業(yè)數(shù)量上國產(chǎn)化率約為64%，金額上國產(chǎn)化率約為不足30%。隨著國內(nèi)頭部廠商高端產(chǎn)線放量以及國內(nèi)制造業(yè)自主可控需求，明年刀具高端產(chǎn)品進(jìn)口替代有望加速。相關(guān)標(biāo)的：中鎢高新、歐科億、華銳精密。
　　工業(yè)機(jī)器人：在“十四五”機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃等行業(yè)政策的引領(lǐng)下，疊加人口問題的不斷突出，自動化改造意愿逐漸回歸，我國工業(yè)機(jī)器人銷量走回正增長區(qū)間。目前工業(yè)機(jī)器人國產(chǎn)化率約為35%，國產(chǎn)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)步有望在提升機(jī)器人各環(huán)節(jié)國產(chǎn)化率的同時(shí)推動機(jī)器人行業(yè)新一輪發(fā)展。相關(guān)標(biāo)的：埃斯頓、綠的諧波等。
　　新技術(shù)落地：尋找專用設(shè)備景氣加速環(huán)節(jié)的投資機(jī)遇。
　　光伏設(shè)備：2023年受益于國內(nèi)外裝機(jī)需求提速、硅料供給釋放、光伏各環(huán)節(jié)技術(shù)革新，光伏設(shè)備環(huán)節(jié)有望保持高景氣。硅片環(huán)節(jié)，關(guān)注薄片化推動細(xì)線化趨勢，鎢絲金鋼線滲透率提升。電池環(huán)節(jié)關(guān)注HJT降本路線：核心零部件國產(chǎn)化及銅電鍍技術(shù)。組件環(huán)節(jié)關(guān)注新技術(shù)變革下組件設(shè)備（串焊設(shè)備）有望迎來量價(jià)齊升。關(guān)注鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)化落地進(jìn)程中設(shè)備投資機(jī)會。相關(guān)標(biāo)的包括：美暢股份、明志科技、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份、奧特維等。
　　風(fēng)電設(shè)備：明年是交付大年，關(guān)注抗通縮及國產(chǎn)替代主線。風(fēng)機(jī)大型化以及深遠(yuǎn)?；M(jìn)一步提升樁基、海纜用量需求。大兆瓦軸承存在技術(shù)壁壘，當(dāng)前國產(chǎn)化率33%較低，而齒輪箱和發(fā)動機(jī)軸承的國產(chǎn)化率僅為1%、0.2%。當(dāng)前風(fēng)電主軸軸承全球市場幾乎被海外企業(yè)壟斷。建議關(guān)注新強(qiáng)聯(lián)、恒潤股份等。
　　核電設(shè)備：核電發(fā)展提速背景下核電燃料環(huán)節(jié)投資機(jī)會，新燃料容器到2025年市場空間約10.54億元，目前已邁入進(jìn)入國產(chǎn)化?；诜θ剂显诙牙鋮s滿10年后離堆貯存的前提假設(shè)，到2040年，乏燃料運(yùn)輸容器的市場空間約682.8億元。相關(guān)標(biāo)的：科新機(jī)電等。
　　電動車仍處發(fā)展快車道，重點(diǎn)關(guān)注鋰電中技術(shù)變革及供應(yīng)鏈重構(gòu)中的設(shè)備機(jī)遇，包括4680大圓柱電池、復(fù)合銅箔、換電、一體壓鑄等滲透率提升帶來的設(shè)備投資機(jī)會，相關(guān)標(biāo)的包括聯(lián)贏激光、東威科技、瀚川智能、伊之密等。
　　其他建議關(guān)注周期向上品種船舶。
　　投資建議：結(jié)合行業(yè)景氣度、業(yè)績確定性及估值，重點(diǎn)推薦紐威數(shù)控、歐科億、怡合達(dá)、邁為股份、埃斯頓。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：制造業(yè)投資低于預(yù)期、新技術(shù)滲透不及預(yù)期，市場競爭加劇、原材料價(jià)格大幅上漲、設(shè)備出口不及預(yù)期等。