>> 西部證券-資產(chǎn)配置跟蹤報告之五-黃金定量預(yù)測：短期呈現(xiàn)震蕩走勢，黃金價格中期有望持續(xù)回升-221218
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
大小： |
704KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
西部證券 |
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作者： |
王紅兵,付怡 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本文根據(jù)西部金工大類資產(chǎn)配置專題報告中的大類資產(chǎn)預(yù)期收益預(yù)測模型，對倫敦金價格未來走勢進行跟蹤預(yù)測。在之前的大類資產(chǎn)配置專題報告之四中提出了針對金價相對長期（十年期左右）變化趨勢的計量模型，而金價相對短中期的價格變化也是投資者關(guān)注的重點。而在金價的中短期預(yù)測方面，我們也試圖去做過一些探討，通過長期、短期相結(jié)合的綜合維度來給出金價未來最可能的走勢。中短期走勢判斷方面，采用的是我們在大類資產(chǎn)配置專題一、二中提出大類資產(chǎn)預(yù)期收益預(yù)測模型，模型的核心邏輯是運用了VAR模型并結(jié)合蒙特卡洛模擬，最終以分布的形式給出金價最可能的走勢。
本篇報告持續(xù)跟蹤金價預(yù)測模型的預(yù)測精度。在跟蹤報告四基礎(chǔ)上持續(xù)跟蹤模型樣本外預(yù)測精度，除了給出一個步長對應(yīng)下倫敦金預(yù)測價格與同期真實值之間的差距之外，同時給出同期-/+STD所對應(yīng)點位，并計算所有月度預(yù)測區(qū)間內(nèi)，倫敦金價格當(dāng)期真實值在當(dāng)期-/+STD范圍的占比，從20140131~20221130該項范圍內(nèi)數(shù)值占比為88%，即有88%的概率倫敦金價格位于所預(yù)測的-/+STD范圍內(nèi)，說明該模型針對金價的波動范圍有較好的預(yù)測精確度。
根據(jù)模型預(yù)測結(jié)果構(gòu)建黃金單資產(chǎn)多空擇時策略，將模型逐步落地到實際投資過程當(dāng)中。2014年1月至2022年10月多空策略累計超額收益225%，對應(yīng)年化收益率14%。同期倫敦金指數(shù)僅累計上漲21%，對應(yīng)年化收益率2%，多空策略大幅跑贏倫敦金指數(shù)本身。同時策略最大回撤11%，而倫敦金價格指數(shù)同期最大回撤21%。綜合來看，根據(jù)模型預(yù)測數(shù)值構(gòu)建的黃金多空策略在收益層面有較為顯著的超額收益，同時針對最大回撤以及波動的控制更為占優(yōu)。
金價未來走勢：短期呈現(xiàn)震蕩走勢，黃金價格中期有望持續(xù)回升。對倫敦金價格從2022年10月底至2024年2月底的價格使用模型進行預(yù)測，選取歷史數(shù)據(jù)區(qū)間為2008/12/31-2022/11/30，原始數(shù)據(jù)輸入頻率為月頻。根據(jù)中短期預(yù)期收益模型預(yù)測結(jié)果，倫敦金價格在2022年12月或有短期反彈，12月底達(dá)到1812左右價格中樞；隨后呈現(xiàn)震蕩走勢，2023年3月對應(yīng)金價中樞為1793點位，而截至20230630金價將逐步回升至1826價格中樞，波動范圍在[1677~1975]。整體來看，根據(jù)模型的預(yù)測結(jié)果，倫敦金價格在經(jīng)歷明年一季度的震蕩走勢之后，后續(xù)倫敦金價格中樞有望持續(xù)穩(wěn)步回升。
風(fēng)險提示：本文結(jié)果均基于模型和歷史數(shù)據(jù)，市場環(huán)境變化時模型存在失效風(fēng)險；文中對倫敦金價格未來走勢的判斷，僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
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