>> 光大證券-2022年11月份債券托管量數(shù)據(jù)點評：信用債托管量環(huán)比下滑-221219
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
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| 1528KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,危瑋肖 |
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債券托管總量及結(jié)構(gòu)
債券托管總量環(huán)比增幅略有抬升，系由于利率債托管量多增。截至2022年11月末，中債登和上清所的債券托管量合計為127.33萬億元，相較于2022年10月末凈增0.42萬億元，環(huán)比增幅略有抬升。其中，同業(yè)存單托管量環(huán)比仍凈減0.34萬億元，為11月托管量下降的主要品種，信用債托管量環(huán)比下滑，利率債及金融債券（非政策性）托管量環(huán)比小幅增加。
債券持有者結(jié)構(gòu)及變動
國債托管量本月環(huán)比續(xù)增。政策性銀行、證券公司、非法人類產(chǎn)品和境外機構(gòu)（2022年11月，下同）減持國債，其他機構(gòu)對國債均有不同程度的凈增，其中商業(yè)銀行凈增額度較大，本月凈增7471億元，信用社、保險機構(gòu)本月分別凈增116、145億元國債。政策性銀行、證券公司、非法人類產(chǎn)品和境外機構(gòu)本月對國債分別凈減135、102、1266及146億元。
政金債托管量本月環(huán)比續(xù)增。商業(yè)銀行和信用社為凈增主體，本月分別凈增4058、445億元；非法人類產(chǎn)品本月對政金債凈減3652億元，此外境外機構(gòu)、保險機構(gòu)和證券公司本月分別凈減201、139、55億元政金債。
地方債托管量本月環(huán)比續(xù)增。除政策性銀行、證券公司和境外機構(gòu)凈減以外，其余機構(gòu)均對地方債表現(xiàn)為增持，其中商業(yè)銀行為本月增持主體，環(huán)比凈增451億元。
同業(yè)存單本月托管量環(huán)比續(xù)減。非法人類產(chǎn)品和商業(yè)銀行是本月同業(yè)存單的減持主體，環(huán)比凈減4768、1304億元。
企業(yè)債券托管量本月環(huán)比續(xù)減。非法人類產(chǎn)品為本月企業(yè)債券的減持主體，本月環(huán)比凈減175億元。
中期票據(jù)托管量環(huán)比續(xù)增。除非法人類產(chǎn)品、境外機構(gòu)和信用社減持以外，其余機構(gòu)均對中期票據(jù)凈增持。其中，商業(yè)銀行和證券公司為增持主體，本月環(huán)比分別凈增940、104億元。
短融和超短融托管量本月表現(xiàn)為凈減。非法人類產(chǎn)品本月繼續(xù)減持短融和超短融，環(huán)比凈減700億元。政策性銀行、商業(yè)銀行和信用社本月環(huán)比凈減，其余機構(gòu)本月則表現(xiàn)為環(huán)比凈增，證券公司為增持主體，本月環(huán)比凈增117億元。
非公開定向工具托管量環(huán)比續(xù)減。商業(yè)銀行、證券公司對其凈增，而信用社、非法人類產(chǎn)品和境外機構(gòu)有不同程度的減持。
債市杠桿率觀察
待購回債券余額環(huán)比上升，債市杠桿率環(huán)比上升。截至2022年11月底，待購回質(zhì)押式回購余額（估算）為89416.35億元，環(huán)比增加10356.72億元，杠桿率為107.55%，環(huán)比上升0.91個百分點，同比則上升了0.4個百分點。
風(fēng)險提示
疫情反復(fù)、自然災(zāi)害給基本面恢復(fù)帶來負(fù)面影響；警惕機構(gòu)持倉行為超預(yù)期變動對債券市場造成影響。
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