>> 光大證券-信用債2023年投資策略：道雖艱，不行不至-221213
| 上傳日期： |
2022/12/13 |
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| 2042KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,?，|肖 |
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2023年信用風(fēng)險關(guān)注點：1）基本面趨弱的風(fēng)險；2）再融資風(fēng)險；3）利率中樞抬升風(fēng)險；4）違約風(fēng)險可控，警惕展期風(fēng)險。
2023年信用債投資策略方面，我們認(rèn)為應(yīng)該把握調(diào)整后信用債的投資機(jī)會，調(diào)整到位后具有票息優(yōu)勢且信用風(fēng)險相對較低的品種仍會受到市場青睞。
我們推薦：1）城投債，違約風(fēng)險可控，需要警惕估值波動，低等級城投債的估值波動幅度相對更大，負(fù)債端穩(wěn)定的投資者可以適當(dāng)下沉信用資質(zhì)；2）金融次級債，對于風(fēng)險偏好較低無法下沉信用資質(zhì)的投資者，金融次級債具有相對高票息無疑是更好的選擇，拉長久期亦或是適當(dāng)挖掘優(yōu)質(zhì)城農(nóng)商行的投資機(jī)會均能增厚收益，隨著金融次級債的流動性提升，在利差波動周期中亦可以積極關(guān)注交易機(jī)會；3）產(chǎn)業(yè)債中煤炭行業(yè)仍具備一定的配置價值。
風(fēng)險提示：信用風(fēng)險超預(yù)期對市場造成擾動；地產(chǎn)基本面恢復(fù)不及預(yù)期；各行業(yè)所受疫情影響程度不同；關(guān)注外部環(huán)境的變動，若相關(guān)政策收緊，需要警惕再融資滾續(xù)壓力。
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