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發(fā)行規(guī)模環(huán)比下滑
　　截至2022年11月末，存續(xù)銀行永續(xù)債的數(shù)量為163只（以起息日計(jì)），存量規(guī)模為21342億元。2022年11月永續(xù)債發(fā)行主體無(wú)新增，有永續(xù)債發(fā)行的主體為邯鄲銀行，發(fā)行規(guī)模為15億元。從月度發(fā)行情況來(lái)看，11月份相比于10月份發(fā)行規(guī)模環(huán)比有所下滑。
　　2022年11月永續(xù)債發(fā)行主體無(wú)新增。截至2022年11月末存量銀行永續(xù)債的發(fā)行主體為93家，分布于國(guó)有大型商業(yè)銀行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行、民營(yíng)銀行、政策性銀行和外資銀行。截至2022年11月末，已有批復(fù)額度但尚未發(fā)行永續(xù)債的銀行為溫州銀行、大連銀行、重慶銀行和唐山銀行，后續(xù)永續(xù)債發(fā)行主體依然會(huì)陸續(xù)增多。
　　2022年11月無(wú)新獲批銀行永續(xù)債額度。目前，97家銀行已獲得銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于發(fā)行無(wú)固定期限資本債券的批復(fù)，累計(jì)批文額度達(dá)23734億元，而同期永續(xù)債已成功發(fā)行21342億元，仍有2392億元的剩余額度待發(fā)行。
　　外資銀行固定利差相對(duì)較高，股份制銀行固定利差有所抬升（發(fā)行主體僅恒豐銀行、民生銀行），其余類(lèi)型銀行相比于2021年固定利差有所下降。以AAA級(jí)永續(xù)債為例，國(guó)有大型商業(yè)銀行的固定利差由2021年的1.07%降至2022年（截至11月末）的0.92%，股份制銀行的固定利差由2021年的1.28%上升至1.79%（2022年1-11月發(fā)行主體僅為恒豐銀行、民生銀行），城商行的固定利差由2021年的1.82%降至1.34%，農(nóng)商行的固定利差由2021年的1.72%降至1.31%。
　　信用利差大幅反彈
　　截至2022年12月2日，AAA、AA+、AA級(jí)銀行永續(xù)債信用利差分別為130、259、379bps，其中AA+級(jí)和AA級(jí)利差回升到2019年以來(lái)中等及中上上水平，AAA級(jí)利差也有明顯回升，但仍處于偏低水平。從信用利差變動(dòng)幅度來(lái)看，當(dāng)前AAA、AA+、AA級(jí)永續(xù)債信用利差相較于2022年10月底分別上行了59、56、59個(gè)bp，利差回升幅度明顯。
　　2022年11月銀行永續(xù)債換手率環(huán)比同比均有明顯上升。2022年11月，銀行永續(xù)債的換手率為27.98%，環(huán)比上升，而2021年11月?lián)Q手率為21.03%，同比有所上升。分銀行類(lèi)型來(lái)看，2022年11月份換手率最高的是民營(yíng)銀行，換手率為48.26%，國(guó)有大型商行換手率為32.45%，城商行、股份制銀行和農(nóng)商行換手率為27.51%、22.82%和19.16%，外資銀行和政策性銀行換手率低于10%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　警惕銀行永續(xù)債大量發(fā)行可能造成的沖擊；關(guān)注永續(xù)債到期不贖回的風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)注政策變化對(duì)銀行永續(xù)債估值造成擾動(dòng)；持續(xù)跟蹤永續(xù)債會(huì)計(jì)認(rèn)定情況，其變化會(huì)對(duì)估值造成沖擊