>> 光大證券-可轉(zhuǎn)債周報：轉(zhuǎn)債市場企穩(wěn)，轉(zhuǎn)股溢價率有所回升-221126
| 上傳日期： |
2022/11/27 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,?，|肖,李樞川 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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1、市場行情
本周（2022年11月21日至11月25日），中證轉(zhuǎn)債漲幅為0.60%，表現(xiàn)優(yōu)于中證全指（-1.34%）。分類別來看，超高平價券（轉(zhuǎn)股價值大于130元）漲幅均值為0.13%，表現(xiàn)劣于中平價券（0.67%）、低平價券（0.14%），優(yōu)于高平價券（-0.03%）和超低平價券（-0.19%）。低評級券（評級為AA-及以下）的跌幅均值為0%，表現(xiàn)劣于中評級券（0.09%）和高評級券（0.79%）。從轉(zhuǎn)債規(guī)?？?，本周大規(guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）的漲幅均值為0.76%，表現(xiàn)優(yōu)于中規(guī)模券（0.43%）、小規(guī)模券（-0.28%）。
2、價格均值為119.61元，處于歷史較高水平
截至2022年11月25日，存量可轉(zhuǎn)債共457只，余額為8016.24億元。11月25日，轉(zhuǎn)債的平均價格為119.61元，分位值為76.45%，處于2018年至今的歷史較高水平。轉(zhuǎn)股溢價率為36.60%，分位值為90.33%，處于2018年至今的較高水平。其中，中平價（轉(zhuǎn)股價值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率為24.79%，高于2018年以來中平價轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)（15.03%）。
3、可轉(zhuǎn)債配置方向
本周（2022年11月21日至11月25日），中證轉(zhuǎn)債上漲0.60%，表現(xiàn)優(yōu)于中證全指（-1.34%）。轉(zhuǎn)股溢價率方面，本周轉(zhuǎn)股溢價率為36.60%，相較于上周提升1.93pct。從轉(zhuǎn)債市場不同類別轉(zhuǎn)債表現(xiàn)看：平價方面，中平價券和低平價券表現(xiàn)較好，超低平價券表現(xiàn)最差；規(guī)模方面，大規(guī)模券表現(xiàn)最好，小規(guī)模券表現(xiàn)最差；評級方面，低評級券表現(xiàn)最差。
本周權(quán)益市場房地產(chǎn)、建筑裝飾板塊漲幅最高，分別上漲5.09%和5.03%，其余表現(xiàn)較佳的三大行業(yè)分別為煤炭（+4.46%）、銀行（+4.05%）和石油石化（+2.68%）；下跌最多的前五大行業(yè)分別為社會服務（-5.94%）、計算機（-5.47%）、傳媒（-5.26%）、醫(yī)藥生物（-4.88%）、美容護理（-4.65%）。轉(zhuǎn)債市場本周漲幅最高的前五大行業(yè)轉(zhuǎn)債分別為公用事業(yè)（+1.85%）、基礎化工（+1.80%）、建筑裝飾（+1.67%）、煤炭（+1.56%）和銀行（+1.56%）；下跌前五大行業(yè)轉(zhuǎn)債分別為醫(yī)藥生物（-1.97%）、社會服務（-1.88%）、計算機（-1.38%）、食品飲料（-0.60%）、傳媒（-0.42%）。本輪股市反彈中并沒有明顯主線，主要是前期估值較低的板塊進行估值修復，因此板塊效應的持續(xù)性不強，對應價值股漲幅較高，賽道股持續(xù)下跌。當前應規(guī)避前期估值較高的熱點板塊，以機構(gòu)參與度低的行業(yè)或具備獨立邏輯的個股對應的轉(zhuǎn)債為主。
投資者可關注以下方向：1）采用低價券防守。在轉(zhuǎn)股溢價率收縮的過程中，低價券防守效果最佳，特別是一些轉(zhuǎn)債價格接近或者低于到期贖回價格的低價券。2）優(yōu)質(zhì)的中高價轉(zhuǎn)債特別是鋰電、光伏、新能源車、半導體等成長板塊的轉(zhuǎn)債存在超跌，可低位布局。3）關注轉(zhuǎn)債價格偏低且轉(zhuǎn)股溢價率處于合理水平的新券和次新券。
4、風險提示
關注A股市場走勢對轉(zhuǎn)債市場的影響。
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