>> 廣發(fā)證券-銀行行業(yè)跟蹤分析-銀行資負(fù)跟蹤第7期：銀行發(fā)債歷史新低，買債歷史新高-221218
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
大?。?/td>
| 2203KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪軍,王先爽,伍嘉慧 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本期：2022年12月10日~12月16日，上期：2022年12月3日~12月9日，下同。
本期關(guān)注1：銀行11月債券投融資數(shù)據(jù)公布，數(shù)據(jù)顯示，11月廣義銀行機構(gòu)持有銀行間債券單月增量規(guī)模創(chuàng)歷史同期新高，與之對應(yīng)，11月廣義基金銀行間債券投資凈減少1.3萬億，同時，11月廣義銀行債券融資額和單月凈融資額均達(dá)有數(shù)據(jù)以來最低值。這說明理財市場波動與銀行資負(fù)調(diào)整形成了關(guān)聯(lián)。資產(chǎn)端，銀行承接了部分廣義基金減持的債券，增持品種以政府債、政金債和金融債為主，普通信用債增持不多。負(fù)債端，隨著銀行理財贖回，居民財富回流銀行表內(nèi)存款，銀行債券發(fā)行減少，債券類負(fù)債占比下降，存款類負(fù)債占比上升。
本期關(guān)注2：11月金融數(shù)據(jù)公布，貨幣超額增長。2022年12月16日，央行公布2022年11月金融數(shù)據(jù)。11月金融數(shù)據(jù)整體延續(xù)了10月金融數(shù)據(jù)刻畫的宏觀圖景：財政退坡，企業(yè)擴表，居民縮表。新增關(guān)注點主要有四：其一，社融增速回落至歷史低位，而M2和存款大幅增長；其二，非銀存款明顯增長；其三，企業(yè)債券融資明顯收斂；其四，顯性財政繼續(xù)退坡。
本期關(guān)注3：12月MLF操作6500億元。12月15日，央行開展6500億元MLF逆回購操作，同時本月MLF到期量為5000億元，凈投放1500億元，低于我們預(yù)期（我們預(yù)計12月MLF續(xù)作量約1萬億，凈投放5000億）。12月稅期已過，理財市場波動，非銀杠桿下降，短期資金面相對寬裕。但季度維度來看，跨年跨春節(jié)資金預(yù)期不穩(wěn)，在央行釋放確定方向信號前，長端無風(fēng)險利率將維持震蕩格局。如果央行要維穩(wěn)中期資金預(yù)期，明年1月中需要繼續(xù)大額投放流動性。
下期關(guān)注：下周央行公布LPR報價，我們預(yù)期LPR報價持平。
本期數(shù)據(jù)跟蹤：存單發(fā)行利率上行22BP，MLF續(xù)作6500億元。Shibor3M：本期末2.34%，上期末2.26%。1月期票據(jù)利率：本期末0.13%，上期末0.23%。NCD跟蹤：目前總存量約13.79萬億元，平均利率2.32%。本期加權(quán)平均新發(fā)行利率2.66%，環(huán)比下行22bp。本周發(fā)行3,566億元，平均發(fā)行期限0.42年。本期到期5,018億元，預(yù)計下周到期4,459億元，未來30日總到期約1.28萬億元。商業(yè)銀行債與資本工具：更多數(shù)據(jù)參見正文圖表。
風(fēng)險提示：（1）經(jīng)濟增長超預(yù)期下滑；（2）疫情持續(xù)時間超預(yù)期；（3）國際經(jīng)濟及金融風(fēng)險超預(yù)期；（4）政策調(diào)控力度超預(yù)期。
|
|
