久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：12月16日，國務院官網(wǎng)披露中央經(jīng)濟工作會議全文通稿，我們點評如下：
　　改善預期、恢復信心。今年國內(nèi)外環(huán)境超預期的變化，導致市場主體對未來感到“迷?！?，對經(jīng)濟發(fā)展的趨勢也愈發(fā)謹慎。因此，近期召開的政治局會議以及中央經(jīng)濟工作會議均將“大力提振市場信心”放在了更加突出的位置，而開展明年工作的出發(fā)點，也是要求“從改善社會心理預期、提振發(fā)展信心入手”，這在某種程度上將避免經(jīng)濟進入下行周期的負向循環(huán)，“硬著陸”的擔憂將明顯緩解。
　　對2023年經(jīng)濟定調(diào)更加積極。中央經(jīng)濟工作會議認為“明年經(jīng)濟運行有望總體回升”，并要求“推動經(jīng)濟運行整體好轉”，預計明年大概率將呈現(xiàn)復蘇的趨勢，宏觀政策調(diào)控力度也將加大。
　　房地產(chǎn)風險預計將加快出清。今年中央經(jīng)濟工作會議對防范化解金融經(jīng)濟風險的指向性更加明確，主要是房地產(chǎn)和地方政府債務。針對房地產(chǎn)領域，會議通稿有較多篇幅的描述，未來的解決方式可能沿著以下方式進行：
　　①“保交樓”重點保障居民權益，重在保項目，目前已經(jīng)出臺的政策性銀行專項借款、未來將出臺的商業(yè)銀行保交樓貸款專項支持計劃等工具均旨在推動項目竣工及時交付，我們預計隨著政策效果顯現(xiàn)，市場信心也將有所修復。
　　②“三支箭”政策意在保企業(yè)，滿足行業(yè)合理融資需求，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風險，改善資產(chǎn)負債狀況，并且預計后續(xù)仍將有新的政策出臺緩解房地產(chǎn)行業(yè)的壓力。
　　③短期來看，房地產(chǎn)市場銷售疲弱仍是一大痛點，也制約銀行信貸增長，解決的辦法主要是通過各地因城施策去激發(fā)剛需和改善型需求，預計針對需求端的政策仍有實施的空間；長期來看，房地產(chǎn)的發(fā)展模式亟需轉變，對銀行而言，如何在房地產(chǎn)向新發(fā)展模式過渡階段，實現(xiàn)資產(chǎn)負債結構的重塑，將是一大考驗。
　?、茚槍Φ胤秸畟鶆辗矫妫瑫h要求“堅決遏制增量、化解存量”，與2021年至今的表述基本一致，變化不太大?？紤]到融資平臺背后可調(diào)動的政府資源與金融資源要遠多于民營房地產(chǎn)企業(yè)，所以當前城投實質(zhì)性違約并不多，我們預計2023年地方政府融資平臺違約風險仍主要集中在極少數(shù)區(qū)域，暫不構成系統(tǒng)性壓力，未來壓力相較房地產(chǎn)行業(yè)也更加可控。
　　投資建議：對銀行股而言，宏觀經(jīng)濟復蘇、市場主體預期修復、房地產(chǎn)風險化解加快，對銀行資產(chǎn)負債表與利潤表重估形成利好，我們預計這將是2023年銀行股投資的主線，前期因地產(chǎn)下行或?qū)?jīng)濟預期悲觀而跌幅較大的公司彈性將會更顯著，推薦招商銀行、寧波銀行、平安銀行。
　　風險提示：疫情感染人群爆發(fā)對經(jīng)濟形成沖擊、房地產(chǎn)違約再次蔓延、海外需求下行超預期。