>> 長江證券-投資銀行業(yè)與經(jīng)紀(jì)業(yè)每周一話：資負(fù)雙擊趨勢延續(xù)，看好板塊估值修復(fù)空間-221218
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
大小： |
1979KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
吳一凡,謝宇塵 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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投資建議：地產(chǎn)政策持續(xù)回暖&開門紅表現(xiàn)較好，把握壽險板塊資負(fù)雙擊機(jī)遇
持續(xù)看好開門紅表現(xiàn)及資產(chǎn)端彈性，推薦上行空間充足的壽險板塊。1）上市險企披露11月保費(fèi)，由于經(jīng)營策略不同各家表現(xiàn)有所分化，側(cè)重開門紅的險企單月增速下滑但Q1預(yù)期將有更好表現(xiàn)；分險種來看，壽險保障型產(chǎn)品仍然承壓，車險、意健險、農(nóng)險增長放緩；2）政策持續(xù)回暖，地產(chǎn)供給側(cè)修復(fù)及利率回升趨勢有望繼續(xù)，資產(chǎn)端改善有望帶動行業(yè)估值顯著修復(fù)；3）短期內(nèi)受疫情沖擊或有階段性影響，但龍頭險企負(fù)債端邊際回暖趨勢不變，預(yù)計其中節(jié)奏領(lǐng)先的龍頭險企有望在2023年一季度實(shí)現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)，資負(fù)雙擊下看好行業(yè)上行空間；4）當(dāng)前行業(yè)2022年P(guān)EV為0.32-0.82倍，其中節(jié)奏領(lǐng)先、彈性較強(qiáng)的國壽估值0.75倍，估值百分位僅20.5%，重點(diǎn)推薦。
預(yù)期情緒提振看好券商板塊估值修復(fù)動能，推薦業(yè)績復(fù)蘇確定性更強(qiáng)的財富管理個股。1）流動性寬松及資本市場政策向好趨勢下，資本市場風(fēng)險偏好有望提升帶動板塊情緒修復(fù)，考慮當(dāng)前券商估值仍處底部，修復(fù)空間相對充足；2）從資本市場支持實(shí)體企業(yè)融資的角度來看，后續(xù)機(jī)構(gòu)化率有望進(jìn)一步提升，財富管理賽道個股業(yè)績復(fù)蘇相對更具確定性；3）看好相對更具盈利韌性的代銷和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)龍頭，重點(diǎn)推薦東方財富、中信證券和中金公司H。
租賃行業(yè)短期擴(kuò)張放緩，但低利率環(huán)境有利于息差擴(kuò)大，中長期重視優(yōu)質(zhì)特色企業(yè)。頭部租賃企業(yè)在強(qiáng)監(jiān)管周期市場份額穩(wěn)定擴(kuò)張，短期內(nèi)受監(jiān)管影響規(guī)模增長放緩，但低利率環(huán)境有利于息差擴(kuò)大穩(wěn)定盈利水平，看好轉(zhuǎn)型周期中特色租賃企業(yè)的成長性，推薦江蘇租賃。
核心數(shù)據(jù)跟蹤
券商：本周權(quán)益市場整體震蕩，滬深300環(huán)比-1.1%，日均成交環(huán)比-16.7%，兩融余額環(huán)比+0.1%，滬港通、深港通分別凈流入3.69、52.96億元。
保險：上市險企11月月度保費(fèi)增速有所回落；5年期國債收益率-0.03bp至2.7052%。
行業(yè)新聞&重點(diǎn)公司公告
新聞：中金所調(diào)整股指期貨和期權(quán)合約交易限額；證監(jiān)會同意螺紋鋼期權(quán)和白銀期權(quán)注冊。
公告：中油資本股東海峽能源減持股份不超過1.81%；中金公司股東海爾金盈累計減持0.94億股公司股票。
風(fēng)險提示
1、市場機(jī)構(gòu)化進(jìn)程放緩；
2、資本市場改革進(jìn)程放緩。
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