>> 華通證券國際-深康佳A(000016)投資價值分析報告：康佳集團(tuán)積極布局光電&光伏業(yè)務(wù)，有望迎來事業(yè)第二成長曲線-221219
| 上傳日期： |
2022/12/20 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
華通證券國際 |
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作者： |
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◎堅持深耕主業(yè)&自主創(chuàng)新、積極與知名電商合作，促進(jìn)銷售增長
康佳集團(tuán)在收購新飛之后，家電業(yè)務(wù)板塊完全覆蓋家電前四大品類：電視、空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)。公司家電產(chǎn)品營銷范圍遍布亞太、中東、中南美以及東歐等多個區(qū)域市場。公司在白電領(lǐng)域擁有專利239項，其中：包括發(fā)明49項，實用新型127項，外觀設(shè)計63項。公司已經(jīng)與京東家電、蘇寧易購簽訂2023年年度合作框架，累計合作金額超20億元，為來年的家電銷售打下扎實的基礎(chǔ)。
◎MLED市場需求即將迎來爆發(fā)，公司率先突破該領(lǐng)域的技術(shù)瓶頸
據(jù)Arizton數(shù)據(jù)顯示，2021年全球Mini LED市場規(guī)模為1.5億美元，并且預(yù)測在2024年市場規(guī)模將增長至23.2億美元。康佳集團(tuán)在Micro LED專利受理量排名全球第四，LED芯片、磊晶、巨量轉(zhuǎn)移、顯示技術(shù)等各細(xì)分領(lǐng)域排名也名列前茅。依托技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢不僅能幫助公司快速占領(lǐng)MLED市場份額并獲得藍(lán)海市場超額回報，而且Micro LED技術(shù)可以應(yīng)用于公司現(xiàn)存的彩電業(yè)務(wù)，從而提高公司彩電產(chǎn)品的市場競爭力。
◎康佳布局新能源板塊，打造事業(yè)第二成長曲線
近年來，我國分布式光伏發(fā)電裝機(jī)容量呈幾何式成長。自2021年起，公司利用自身品牌優(yōu)勢與禾邁股份及晟高能源開展全面戰(zhàn)略合作并組建合資公司，積極加碼光伏業(yè)務(wù)板塊，標(biāo)志著公司順利切入新能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，進(jìn)一步豐富產(chǎn)業(yè)布局，未來隨著合資公司的量產(chǎn)有望增強公司的持續(xù)經(jīng)營和盈利能力。待新能源項目完全落地預(yù)計能新增年營收超過50億元。
◎盈利預(yù)測與估值
預(yù)計深康佳A2022-2024年每股收益（EPS）分別為0.36元、0.44元、0.59元，未來三年歸母凈利潤將保持16.01%的復(fù)合增長率。絕對估值模型下，對應(yīng)每股合理內(nèi)在價值為5.68元。相對估值模型下：目前行業(yè)2022年平均PE為14.68倍；考慮公司的規(guī)模和未來業(yè)績增長情況，給予公司2022年14.68-17.1倍PE，對應(yīng)每股合理估值區(qū)間在5.28-6.16元之間。
◎投資風(fēng)險提示
原材料價格波動，匯率波動，新項目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期
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