>> 銀河證券-深康佳A(000016)關(guān)注彩電復(fù)蘇,公司土地價值提升-130205
| 上傳日期： |
2013/2/6 |
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| 2036KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性（首次） |
作者： |
袁浩然，郝雪梅 |
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1．報告背景 公司公告預(yù)計2012年度歸屬于上市公司股東的凈利潤3000萬元至4000萬元，比上年同期增長20.13%-60.17%。 2．我們的分析與判斷 （一）電視業(yè)務(wù)加快結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型 過往公司電視業(yè)務(wù)表現(xiàn)欠佳，主要由于公司在CRT向LCD電視轉(zhuǎn)型中，進度慢于對手。2012年以來，公司內(nèi)部加快轉(zhuǎn)型調(diào)整，提高液晶電視占比，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所改善，這是2012年公司業(yè)績提升的主要原因。 （二）黑電產(chǎn)業(yè)環(huán)境正在改善 2012年以來，日本彩電制造競爭力下降，給國內(nèi)彩電制造規(guī)模擴大提供機會。國內(nèi)上游高世代面板，打通產(chǎn)業(yè)鏈上線，有利于國內(nèi)企業(yè)競爭力提升。同時，電子商務(wù)大發(fā)展，開辟彩電銷售新渠道，家電賣場絕對主導(dǎo)地位動搖，彩電制造業(yè)議價權(quán)加強。 （三）公司廠區(qū)更新項目正在推進 深圳市相關(guān)部門已經(jīng)原則上同意公司《更新計劃項目》，拆遷用地的建筑面積為3.7萬平方米，市價約2萬元/平方米，土地價值約為7.4億人民幣，項目定位為商務(wù)公寓、商業(yè)性辦公、商業(yè)服務(wù)業(yè)、產(chǎn)業(yè)研發(fā)、產(chǎn)業(yè)配套等綜合型項目。 （四）公司凈利潤率極低，盈利改善空間大，業(yè)績彈性大 公司凈利率極低，目前凈利率僅為0.1%，大幅低于行業(yè)其他競爭對手，公司盈利彈性大。較低凈利率主要由于公司產(chǎn)品定位較低，造成均價低于行業(yè)平均，一二線市場份額較低。2012年以來，公司加大產(chǎn)品研發(fā)，云電視、雙通道等新產(chǎn)品處于行業(yè)新技術(shù)前列，公司盈利水平，有較大改善空間，業(yè)績彈性大。
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