>> 興業(yè)證券-建筑行業(yè)每周觀點：中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)擴內(nèi)需、穩(wěn)增長，基建投資高景氣有望延續(xù)-221218
| 上傳日期： |
2022/12/20 |
大小： |
5251KB |
| 格式： |
pdf 共45頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孟杰,童彤 |
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投資要點
中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)擴內(nèi)需、穩(wěn)增長，基建投資高景氣有望延續(xù)。12月16日，中央經(jīng)濟工作會議在京召開。我們認為，政府對明年經(jīng)濟穩(wěn)增長態(tài)度依然堅定，基建投資在2023年上半年仍將是穩(wěn)增長的重要抓手之一，高景氣有望延續(xù)。一是從經(jīng)濟定調(diào)來看，中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)明年經(jīng)濟“堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進”，同時“把恢復(fù)和擴大消費擺在優(yōu)先位置”；我們判斷，隨著疫情管控逐步放松，消費、出口景氣度將逐步修復(fù)，但從短期來看，疫情仍有一定影響，投資可能成為明年年初穩(wěn)增長的重要抓手，而基建投資逆周期調(diào)節(jié)作用仍將突出。二是從政策支持力度來看，會議要求保持必要的財政支出強度，優(yōu)化組合赤字、專項債、貼息等工具，考慮專項債依靠投資項目運營后產(chǎn)生的收益還本付息，對項目自身的質(zhì)量要求較高，我們判斷2023年專項債發(fā)行進度有望進一步提前、發(fā)行和使用規(guī)模不低于2022年水平。同時，會議強調(diào)“要通過政府投資和政策激勵有效帶動全社會投資”、“政策性金融要加大對符合國家發(fā)展規(guī)劃重大項目的融資支持”，政策性金融工具有望成為2023年支撐基建投資增長的著力點。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈全線下跌，BIPV市場有望加速擴容。本周，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品的價格全線下跌，多晶致密料均價下跌3.8%；硅片跌幅區(qū)間為6.4%-11.6%；電池片均價跌幅5.8%-8.4%；組件價格跌幅2%左右。隨著光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格逐步回調(diào)，下游BIPV市場有望快速擴容，短中長期皆具備成長性，預(yù)計十四五期間BIPV市場有望實現(xiàn)爆發(fā)式增長。
投資建議：繼續(xù)把握EPS與PE投資的兩條主線。EPS主線：（1）布局新能源賽道，業(yè)績增長確定性高的標的，推薦【永福股份】、【森特股份】；（2）“保交樓”背景下地產(chǎn)融資環(huán)境改善，關(guān)注邊際變化下龍頭企業(yè)業(yè)績高彈性：推薦深圳地區(qū)地產(chǎn)和保障房設(shè)計龍頭【華陽國際】、鋁模板租賃龍頭【志特新材】、輸配電服務(wù)龍頭【蘇文電能】；（3）市場份額持續(xù)提升的大型建筑央企以及地方國企，推薦【中國中鐵】、【中國鐵建】、【中國建筑】、【粵水電】；（4）在鋼結(jié)構(gòu)細分賽道中擁有明顯競爭優(yōu)勢的標的，推薦【鴻路鋼構(gòu)】。PE主線：（1）積極開展新業(yè)務(wù)的建筑央企，估值有望得到修復(fù)，推薦【中國電建】、【中國化學(xué)】、【中國能建】；（2）傳統(tǒng)建筑民企戰(zhàn)略合作新能源公司，有望帶動估值中樞上移，推薦【宏潤建設(shè)】、【精工鋼構(gòu)】、【東南網(wǎng)架】。本周（12月10日-12月16日）無新增專項債和一般債，新增再融資債券168.12億元。
風(fēng)險提示：地方融資平臺違約風(fēng)險、新簽訂單不及預(yù)期、PPP規(guī)范政策進一步趨嚴的風(fēng)險、宏觀流動性趨緊的風(fēng)險、地產(chǎn)調(diào)控政策進一步趨嚴的風(fēng)險
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