>> 中信期貨-土耳其海峽油輪擁堵：預(yù)計(jì)在1~2周內(nèi)解決，對(duì)油輪航運(yùn)弱支撐-221212
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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來源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
朱子悅 |
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事件:11月16日土耳其交通部表示若無適宜的航運(yùn)保賠保險(xiǎn)（P&I）文件證明，則不允許相關(guān)油輪通過土耳其海峽。12月5日對(duì)俄羅斯原油出口限價(jià)正式生效，截止12月9日土耳其海峽附近滯留了28艘油輪，區(qū)域船舶通行效率總體受限。
歐盟及英國(guó)對(duì)俄羅斯航運(yùn)保險(xiǎn)制裁力度明顯轉(zhuǎn)弱，不希望航運(yùn)保險(xiǎn)制裁帶來俄羅斯出口的顯著減量。7國(guó)集團(tuán)對(duì)俄羅斯原油出口限價(jià)設(shè)定為60美元/桶，基本符合預(yù)期，對(duì)俄羅斯原油供應(yīng)及出口影響較小。此前，歐盟對(duì)俄羅斯第六輪制裁中包括禁止歐盟和英國(guó)公司從12月5日起永久禁止為運(yùn)送俄羅斯石油的商船提供保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)服務(wù)，以及禁止提供船舶經(jīng)紀(jì)服務(wù)。當(dāng)前，國(guó)際保賠協(xié)會(huì)可以向俄羅斯出售的低于60美元/桶的運(yùn)往非7國(guó)集團(tuán)及歐盟成員國(guó)的原油船舶提供保賠保險(xiǎn)。同時(shí)，12月5日后裝船的高于限價(jià)的俄羅斯原油若能在1月19日前完成卸貨，則也可享受航運(yùn)保險(xiǎn)服務(wù)。若蓄意運(yùn)輸俄羅斯原油或成品油的船舶，在完成航次45天后，可以再度使用歐盟的航運(yùn)保險(xiǎn)服務(wù)，制裁力度整體明顯轉(zhuǎn)弱。
當(dāng)前土耳其海峽地區(qū)滯留的油輪數(shù)量共計(jì)28艘。2021年，黑海地區(qū)通行的俄羅斯海運(yùn)出口原油量超過1億噸，占比接近50%，是俄羅斯最重要的出口地。11月16日，土耳其宣布若運(yùn)輸油品的船舶無法提供有效的可覆蓋航期的航運(yùn)保賠保險(xiǎn)證明，則不允許通過土耳其海峽（由博斯普魯斯海峽和達(dá)達(dá)尼爾海峽構(gòu)成，是連接黑海和地中海的通道。12月9日，土耳其當(dāng)局表示仍將繼續(xù)檢查通行船舶的保險(xiǎn)文件，據(jù)船代公司Tribeca數(shù)據(jù)顯示，在黑海等待通過博斯普魯斯海峽進(jìn)入馬爾馬拉海的油輪數(shù)量達(dá)19艘，土耳其海峽水域共有28艘油輪等待。按照每船運(yùn)輸100萬桶原油的數(shù)量測(cè)算，則該地區(qū)滯留的原油接近2800萬桶原油。
土耳其對(duì)油輪航運(yùn)保險(xiǎn)限制企圖實(shí)現(xiàn)“一石三鳥”的效果。首先，俄羅斯油品運(yùn)輸多采用偏老舊的船舶，若無航運(yùn)保險(xiǎn)確實(shí)可能導(dǎo)致在土耳其海域的油污泄露，影響生態(tài)環(huán)境;其次，土耳其此舉提升了對(duì)俄羅斯原油出口限價(jià)制裁的執(zhí)行力度;最后，土耳其已經(jīng)成為俄羅斯原油出口的第三大目的國(guó)，此舉可以使得更多俄羅斯原油低價(jià)留在土耳其。
當(dāng)前俄羅斯原油采用自有運(yùn)力運(yùn)輸比例30%，希臘船東仍為最大運(yùn)輸力量。當(dāng)前希臘仍然是承運(yùn)俄羅斯原油的最大船隊(duì)，運(yùn)輸比例達(dá)到40%以上，剩余接近30%的俄羅斯原油由其他國(guó)家船舶承運(yùn)。俄羅斯、希臘船東傳統(tǒng)上均采用Skuld、Gard等歐盟及英國(guó)主導(dǎo)的船舶保賠保險(xiǎn)。
土耳其海峽油輪擁堵有望在1-2周內(nèi)解決。12月6日，土耳其允許了一艘俄羅斯自有保險(xiǎn)商Ingosstrakh投保的船舶通行。未來預(yù)計(jì)俄羅斯自有航運(yùn)保險(xiǎn)或其他非歐盟保險(xiǎn)將得到土耳其認(rèn)可，進(jìn)一步掃清重構(gòu)貿(mào)易格局下的相關(guān)障礙，部分船舶可能需要采購(gòu)新的航運(yùn)保險(xiǎn)。此外，冬季是土耳其海峽的傳統(tǒng)擁堵旺季，2021年冬季船舶等待時(shí)間曾達(dá)14天，近期船舶延誤時(shí)間有所增加?？紤]土耳其仍希望與俄羅斯繼續(xù)共建天然氣樞紐，疊加歐美方面并不希望俄羅斯原油出口明顯減量，歐美的溝通和俄羅斯方面的努力將使得該問題有望在未來1-2周內(nèi)解決。因此預(yù)計(jì)土耳其后續(xù)管控力度會(huì)有所放松，近期對(duì)俄羅斯的出口和航運(yùn)市場(chǎng)周轉(zhuǎn)帶來一定影響。
明年油輪運(yùn)費(fèi)整體有望維持強(qiáng)勢(shì)，短期運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。從運(yùn)費(fèi)方面來看，近期俄羅斯出口至土耳其和印度的運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)一定下降，但仍處于歷史高位，阿芙拉型和蘇伊士型油輪的運(yùn)費(fèi)持續(xù)高位震蕩。近日中東發(fā)運(yùn)VLCC運(yùn)費(fèi)在快速下降后出現(xiàn)一定企穩(wěn)跡象。貿(mào)易格局仍在持續(xù)調(diào)整，我們預(yù)計(jì)明年VLCC運(yùn)費(fèi)在供給端偏緊支撐下整體將依然較為強(qiáng)勢(shì)。
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