>> 招商證券-票息資產(chǎn)熱度圖譜(2022年12月第3周)：金融債局部修復(fù)-221220
| 上傳日期： |
2022/12/21 |
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| 2220KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
尹睿哲,李豫澤 |
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截至2022年12月19日，存量信用債估值及利差分布特征如下：
城投債：
公募城投債中，江浙兩省加權(quán)平均估值收益率基本在5%以下；收益率超過10%的城投債出現(xiàn)在貴州地級市及區(qū)縣級、廣西地級市、云南地級市、甘肅地級市、內(nèi)蒙古地級市、青海地級市；其余區(qū)域中，天津、東北三省等地的利差也較高。與上周相比，公募城投債收益率持續(xù)上行，尤其是1年內(nèi)品種。其中，收益率上行幅度超35BP的包括1年內(nèi)江蘇地級市永續(xù)、1年內(nèi)浙江省級非永續(xù)、1年內(nèi)四川省級永續(xù)、1年內(nèi)湖南區(qū)縣級非永續(xù)、1年內(nèi)江西地級市非永續(xù)、2年內(nèi)天津區(qū)縣級非永續(xù)等。
私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率均在5.5%以下；收益率高于10%的品種出現(xiàn)在天津省級、貴州地級市及區(qū)縣級、廣西地級市、吉林區(qū)縣級、甘肅地級市、青海地級市及區(qū)縣級；其余的陜西、云南等地的利差也較高。與上周相比，私募城投債收益率同樣呈現(xiàn)大幅上行，上行幅度較為明顯的有1年內(nèi)山西省級永續(xù)、1年內(nèi)河北地級市非永續(xù)、1年內(nèi)江西地級市非永續(xù)、1年內(nèi)廣東區(qū)縣級非永續(xù)、1年內(nèi)天津區(qū)縣級非永續(xù)債，分別上行52.25BP、44.66BP、40.89BP、38.41BP、37.66BP。
產(chǎn)業(yè)債：民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比，非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債收益率以上行為主，其中，1-2年民企私募非永續(xù)品種上行幅度最大，為82BP，而國企私募債收益率同樣上行較多；地產(chǎn)債收益率基本上行，中短期限品種表現(xiàn)更為明顯，1年內(nèi)民企公募非永續(xù)、國企私募非永續(xù)、國企公募永續(xù)地產(chǎn)債收益率上行幅度均超20BP。
金融債：估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補(bǔ)充工具。與上周相比，除商業(yè)銀行債之外，其余金融債收益率仍以上行為主。具體來看，租賃公司債收益率持續(xù)上行；商業(yè)銀行普通金融債中，1-3年品種收益率有所下行，1年內(nèi)及3-5年品種收益率仍在上行，幅度最大的是1年內(nèi)國有行債；國股行二永債收益率多下行，幅度基本在10BP以內(nèi)，中小行資本補(bǔ)充工具中，除中長期品種外，其余品種收益率仍以上行為主；此外，證券公司債及次級債收益同樣持續(xù)上行，尤其是次級債上行幅度不小。
風(fēng)險提示：統(tǒng)計出現(xiàn)遺漏，高估值個券出現(xiàn)信用風(fēng)險
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