>> 申萬宏源-電子行業(yè)2022年11月臺股營收點評：材料相對穩(wěn)健，晶圓代工分化，被動元件環(huán)比轉(zhuǎn)正-221220
| 上傳日期： |
2022/12/20 |
大?。?/td>
| 887KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
楊海燕,袁航,寧柯瑜 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
11月臺股營收表現(xiàn)：材料相對穩(wěn)健，晶圓代工分化，被動元器件營收環(huán)比轉(zhuǎn)正，IC設(shè)計廠商呈現(xiàn)下行趨勢，僅少數(shù)公司表現(xiàn)較好，存儲板塊營收同比繼續(xù)下滑。
半導(dǎo)體上游：晶圓代工有分化、材料同比增長。1）晶圓代工板塊：11月臺積電和聯(lián)電同比增速保持增長，但均受到庫存調(diào)整影響下修全年資本開支。其中，臺積電11月營收達2227億新臺幣，同比增長50.2%，環(huán)比增5.9%，創(chuàng)12月單月營收最高，創(chuàng)歷年11月同期營收新高。除臺積電外，聯(lián)電、世界先進營收環(huán)比跌幅擴大為7%-10%。臺積電預(yù)測4Q22客戶庫存開始下降，并將22年資本支出從400億美元下修至360億美元；聯(lián)電將22年資本支出從36億美元下修至30億美元。2）材料板塊：11月各公司營收同比增速保持穩(wěn)健，均創(chuàng)歷年11月同期新高。其中，環(huán)球晶圓11月營收達60.5億新臺幣，環(huán)比增10.1%，同比下降4%，公司指出6英寸以下產(chǎn)品動能放緩，但8英寸、12英寸產(chǎn)能仍可滿載至明年一季度。
被動元件：已現(xiàn)弱復(fù)蘇。國巨、華新科營收同比增速8月開始逐步回暖。國巨從8月營收同比3.78%上升至11月份的12.9%，環(huán)比改善至2%；華新科從8月營收同比-28.6%逐步收窄至-16.1%，環(huán)比改善至9.3%。光伏、新能源電容等元件持續(xù)高景氣度，MLCC行業(yè)周期見底，Q4景氣度環(huán)比向上。
半導(dǎo)體設(shè)計：呈現(xiàn)下行趨勢，僅少數(shù)公司表現(xiàn)較好。單月度看，僅立積、神盾、信驊同比增長。聯(lián)詠11月營收達77.8億新臺幣，同比下降35.5%，環(huán)比增13.2%；神盾11月營收達3億新臺幣，同比增長14.4%，環(huán)比轉(zhuǎn)正達16.9%；信驊科技11月營收達4.2億新臺幣，同比增長37.6%，環(huán)比下降18.8%，創(chuàng)歷年11月同期營收新高，公司指出新產(chǎn)品Mini BMC四季度開始放量貢獻業(yè)績，預(yù)計22年占公司出貨量近5%。
存儲板塊：11月營收同比繼續(xù)下滑。南亞科技、旺宏電子均創(chuàng)過去12月單月營收新低；南亞科表示將2022年資本支出由284億新臺幣下修至220億新臺幣，其中生產(chǎn)設(shè)備資本支出降幅約4成，并預(yù)計2023年將持續(xù)縮減資本支出。
投資分析意見：半導(dǎo)體材料和設(shè)備【長川科技/芯源微/至純科技/北方華創(chuàng)/中微公司/正帆科技/神工股份】；半導(dǎo)體設(shè)計【圣邦股份/納芯微/芯朋微/峰岹科技/瑞芯微/兆易創(chuàng)新】等；消費電子【歌爾股份/三利譜/紫建電子】等；被動元件關(guān)注【潔美科技、江海股份、博遷新材】。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)的風(fēng)險；原材料短缺、價格波動；汽車智能化、VR/AR等新型終端創(chuàng)新和滲透提升不及預(yù)期風(fēng)險
|
|
