>> 東方金誠-城投商票逾期專題研究：城投公司商票逾期頻發(fā)，警惕背后潛藏的流動性風(fēng)險-221221
| 上傳日期： |
2022/12/21 |
大小： |
722KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東方金誠 |
| 評級： |
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作者： |
叢曉莉,劉暮菡 |
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主要觀點(diǎn)
城投主體票據(jù)持續(xù)逾期等負(fù)面事件的發(fā)生，一定程度上反映出城投平臺的現(xiàn)金流壓力及債務(wù)問題。
最近4個月，持續(xù)逾期名單內(nèi)的城投主體數(shù)量顯著增加，傳統(tǒng)融資渠道收緊背景下，城投平臺流動性壓力明顯加大。
從所屬區(qū)域來看，山東和貴州位列持續(xù)逾期主體區(qū)域的前兩名，尤其山東省有22家發(fā)債城投被披露存在票據(jù)持續(xù)逾期行為。城投商票逾期集中的區(qū)域，與前期出臺過政策定向支持的地區(qū)較為吻合。
從主體資質(zhì)看，逾期名單內(nèi)的城投主要集中在區(qū)縣級平臺和AA級為代表的弱資質(zhì)城投；多數(shù)持續(xù)逾期的主體資產(chǎn)規(guī)模較小，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不足。
票據(jù)在實(shí)際操作中有很多因素導(dǎo)致非承兌人信用原因的逾期，部分企業(yè)在逾期后會發(fā)布承兌人公告，可將逾期原因大體分為4大類，即系統(tǒng)問題、結(jié)算方式問題、操作問題和疫情原因等。
票據(jù)持續(xù)逾期可反映城投企業(yè)現(xiàn)金流狀況不佳，存在一定流動性壓力，但票據(jù)作為經(jīng)營業(yè)務(wù)往來的支付方式，不屬于常規(guī)融資途徑，且票據(jù)在實(shí)際兌付中非信用類原因?qū)е掠馄诘那闆r較多，故我們在進(jìn)行信用風(fēng)險分析時需與企業(yè)其他負(fù)面輿情結(jié)合判斷。票據(jù)新規(guī)下，未來票據(jù)逾期信息的信用風(fēng)險提示功能將得到進(jìn)一步提升，可持續(xù)關(guān)注相關(guān)信息的披露，警惕逾期城投背后隱藏的流動性風(fēng)險。
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