>> 國泰君安-鋼鐵行業(yè)周報數(shù)據(jù)庫-221221
| 上傳日期： |
2022/12/21 |
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| 5841KB |
| 格式： |
xls |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李鵬飛,魏雨迪 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
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上周鋼價震蕩上行。上周上海螺紋鋼現(xiàn)貨漲160元/噸至4010元/噸，漲幅4.16%；期貨漲104元/噸至4049元/噸，漲幅2.64%。熱軋卷板現(xiàn)貨漲70元/噸至4210元/噸，漲幅1.69%；期貨漲74元/噸至4105元/噸，漲幅1.84%。上海中板價格上升，冷卷價格上升，線材價格上升。中板漲120元/噸至4190元/噸，漲幅2.95%；冷卷漲100元/噸至4950元/噸，漲幅2.06%；線材漲80元/噸至4580元/噸，漲幅1.78%。上周終端補庫需求繼續(xù)增加，但短期淡季階段需求仍將偏弱運行。2023年在穩(wěn)經(jīng)濟背景下，我們認(rèn)為需求復(fù)蘇邏輯仍為行情主線。分領(lǐng)域來看，在基建領(lǐng)域，11月基建投資累計同比增速為8.9%，環(huán)比升0.2個百分點，2023年穩(wěn)增長仍需基建托底發(fā)力，基建投資有望維持較快增速，將對鋼鐵需求形成較強支撐；在制造業(yè)領(lǐng)域，11月制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增速為9.3%，雖環(huán)比降0.4個百分點，但同比仍維持較快增速，我們預(yù)期2023年制造業(yè)投資有望維持增勢，市場不必悲觀。在地產(chǎn)端，截至11月份，地產(chǎn)開發(fā)投資等數(shù)據(jù)仍在下探，拖累鋼鐵需求，但我們認(rèn)為隨著地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，并逐步由政策端傳導(dǎo)至基本面，地產(chǎn)端需求有望從底部逐步抬升，2023年金三銀四存在更多期待。我們預(yù)期2023年鋼鐵行業(yè)大概率將由虧損走向盈利，相應(yīng)周期復(fù)蘇交易也將重新出現(xiàn)。
唐山高爐開工率、全國247家鋼廠高爐開工率均上升。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周唐山高爐開工率57.14%，較前一周上升3.97個百分點；全國電爐開工率57.05%，較前一周下跌1.28個百分點。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周全國247價鋼廠高爐開工率75.97%，較前一周上升0.08個百分點。上周唐山產(chǎn)能利用率為74.56%，較前一周上升4.12個百分點；全國盈利鋼廠比率為21.65%，較前一周下跌0.86個百分點。
上周鐵礦石現(xiàn)貨價格上升，期貨價格上升；焦炭現(xiàn)貨價格上升，期貨價格下跌。上周日照港PB粉（鐵含量61.5%）漲12元/噸至827.0元/噸，漲幅1.47%；鐵礦石主力期貨價格漲6.5元/噸至821.0元/噸，漲幅0.80%。焦炭方面，焦炭現(xiàn)貨價格漲100元/噸至2910.0元/噸，漲幅3.56%；焦炭期貨價格跌85元/噸至2849.5元/噸，跌幅2.90%。上周焦煤現(xiàn)貨價格漲50元/噸至2450.0元/噸，漲幅2.08%；焦煤期貨價格漲101元/噸至1969.0元/噸，漲幅5.41%。在供給端，22年鐵礦供應(yīng)減量主要源自于印度、烏克蘭等國家，綜合考慮印度下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅及國際形勢等因素，我們預(yù)期23年非主流礦不會有太多減量。另外，我們預(yù)期23年海外四大礦山將小幅增產(chǎn)，國產(chǎn)礦因部分產(chǎn)能推遲至23年投產(chǎn)亦將釋放增量。整體來看，我們預(yù)計23年全球鐵礦供應(yīng)量將小幅增長。在需求端，我們預(yù)期23年鋼企虧損減產(chǎn)情況將顯著改善，但同時基于我們對23年鋼鐵產(chǎn)量增長彈性有限的預(yù)期，我們預(yù)計對應(yīng)23年鐵礦需求僅小幅增長?？傮w來看，我們預(yù)期23年鐵礦供需格局將繼續(xù)趨于寬松，鐵礦價格有望維持在合理區(qū)間范圍。
上周測算螺紋鋼生產(chǎn)利潤上升，測算熱卷生產(chǎn)利潤亦下降。測算螺紋鋼生產(chǎn)利潤漲73元/噸至134.8元/噸，熱卷生產(chǎn)利潤跌17元/噸至84.8元/噸。
維持“增持”評級。從PB角度看，目前板塊已處于底部區(qū)域，二級交易價格被明顯低估，具有較大修復(fù)空間。建議關(guān)注高分紅、低估值、低配置、低預(yù)期下的板塊機會。推薦低成本、強管理普鋼龍頭方大特鋼、華菱鋼鐵、寶鋼股份、首鋼股份、太鋼不銹；特鋼龍頭中信特鋼、久立特材、圖南股份、撫順特鋼、甬金股份、望變電氣。新材料領(lǐng)域推薦石墨電極龍頭方大炭素、羰基鐵粉龍頭悅安新材、軟磁粉芯龍頭鉑科新材、鐵基粉體龍頭屹通新材。資源領(lǐng)域推薦鐵礦龍頭大中礦業(yè)、釩鈦龍頭釩鈦股份、鈦精礦龍頭安寧股份、鋰礦永興材料、稀土龍頭包鋼股份。管道領(lǐng)域推薦新興鑄管及超超臨界鍋爐管需求爆發(fā)下的龍頭盛德鑫泰。
風(fēng)險提示：限產(chǎn)政策超預(yù)期放松，需求修復(fù)不及預(yù)期。
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