>> 西南證券-鋼鐵行業(yè)周報(bào)：穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)化，需求有望探底回升-221218
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
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| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來源： |
西南證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
鄭連聲 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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投資要點(diǎn)
行情回顧：本周滬深300指數(shù)收?qǐng)?bào)3954.2,周跌幅1.1%。鋼鐵指數(shù)收?qǐng)?bào)2398.0,周跌幅2.0%。本周鋼鐵各子板塊，普鋼下跌幅度為1.3%,特鋼下跌幅度為2.9%。
普鋼：本周普鋼價(jià)格高位維穩(wěn)。國(guó)務(wù)院印發(fā)《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》，樂觀預(yù)期再上一層。本周兩座大型高爐復(fù)產(chǎn)，開工率環(huán)比小幅上升，根據(jù)SMM調(diào)研，鋼廠高爐開工率92.27%，環(huán)比上升0.15pp；高爐產(chǎn)能利用率92.48%，環(huán)比上升0.42pp。鐵礦價(jià)格繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，焦炭三輪提漲落地，鋼材成本重心上移。庫(kù)存環(huán)比持平，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截止至12月16日，全國(guó)螺紋鋼市場(chǎng)總庫(kù)存量565.55萬噸，環(huán)比上周上升0.02%。短期來看，鋼廠有一定補(bǔ)庫(kù)需求，原料成本支撐尚在，但第一波疫情集中感染對(duì)開工和物流有一定影響，預(yù)計(jì)鋼價(jià)或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。主要標(biāo)的：寶鋼股份、華菱鋼鐵、首鋼股份。
特鋼：美聯(lián)儲(chǔ)加息如期放緩，但更高的利率終點(diǎn)和更長(zhǎng)的高利率維持時(shí)間對(duì)市場(chǎng)影響偏消極。國(guó)內(nèi)疫情感染上升帶來的短期沖擊同樣壓制情緒。鎳在高端特鋼成本構(gòu)成中占比較大，短期來看，鎳價(jià)下行將釋放縮相關(guān)企業(yè)利潤(rùn)空間。中長(zhǎng)期來看，我國(guó)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)加速，尤其是高端特鋼供不應(yīng)求，國(guó)產(chǎn)替代迫切性提升，我們建議關(guān)注航天軍工、核電、能源、軸承、工模具等高端特鋼應(yīng)用領(lǐng)域。主要標(biāo)的：圖南股份、撫順特鋼、久立特材、甬金股份、中信特鋼。
鐵礦：本周鐵礦價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。本周鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為221.24萬噸，環(huán)比上升0.99萬噸；估算全國(guó)鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為263.39萬噸，環(huán)比上升1.18萬噸。春節(jié)臨近，鋼廠庫(kù)存偏低，補(bǔ)庫(kù)需求增多支撐礦價(jià)。巴西進(jìn)入雨季，發(fā)運(yùn)量或繼續(xù)保持低位，但印度發(fā)運(yùn)量開始增加，到港量預(yù)計(jì)有一定的增長(zhǎng)。短期來看，供應(yīng)仍相對(duì)寬松，鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)需求仍存，對(duì)礦價(jià)形成支撐，但成材需求受第一波疫情感染影響預(yù)計(jì)持續(xù)走弱，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格將震蕩偏弱運(yùn)行。主要標(biāo)的：海南礦業(yè)。
煤焦：本周雙焦行情偏強(qiáng)運(yùn)行。根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，本周獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率為70.6%，環(huán)比上升4.2%；焦炭日均產(chǎn)量64.8萬噸，環(huán)比增加3.7萬噸；焦炭庫(kù)存79.9萬噸，環(huán)比減少5萬噸。產(chǎn)量任務(wù)完成疊加安全檢查，煤礦生產(chǎn)意愿降低，供應(yīng)收緊，帶動(dòng)焦煤價(jià)格持續(xù)上漲。短期來看，下游鋼廠有補(bǔ)庫(kù)需求，供需開始趨于平衡，但成本支撐仍較強(qiáng)，預(yù)計(jì)雙焦市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。主要標(biāo)的：山西焦煤、山西焦化。
動(dòng)力煤：本周動(dòng)力煤價(jià)格止跌反彈。疫情對(duì)產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量的影響正逐步減退。大秦鐵路外運(yùn)量目前已經(jīng)從十月份的日均30萬噸恢復(fù)到目前的100萬噸水平。全國(guó)氣溫驟降疊加管控措施放開，帶動(dòng)煤炭日耗增加，需求有所回升，非電化工需求近期有所回暖，水泥需求仍處淡季下滑階段。短期來看，全國(guó)范圍內(nèi)防疫政策優(yōu)化落地，供需雙升，但煤企庫(kù)存整體較高，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。主要標(biāo)的：兗礦能源、陜西煤業(yè)、中煤能源、中國(guó)神華。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)供需格局惡化，下游需求不及預(yù)期。
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