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2022年我國(guó)汽油現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格年內(nèi)最大漲幅35%；柴油現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格年內(nèi)漲幅31%，國(guó)內(nèi)汽柴價(jià)格雙雙創(chuàng)2015年至今以來(lái)的新高水平。當(dāng)前及未來(lái)東亞地區(qū)是否仍有煉油供應(yīng)危機(jī)？后期如何應(yīng)對(duì)？
　　中國(guó)成品油供應(yīng)過(guò)剩，煉化一體化方向發(fā)展。2022年總能力升至9.4億噸/年，至2025年我國(guó)預(yù)計(jì)新增總產(chǎn)能8300萬(wàn)噸/年，煉能有望超10億噸/年。同時(shí)煉廠加工能力大幅增長(zhǎng)，深加工能力顯著增強(qiáng)。2019年我國(guó)二次加工能力首次超越一次加工產(chǎn)能占比提升至110%。我國(guó)“降油增化”的趨勢(shì)顯著。國(guó)內(nèi)汽柴收率下降明顯，近十年柴油收率下降幅度最大達(dá)到16%，而化工原料收率從2020年的5.88%抬升至8.77%。此外我國(guó)成品油出口量彈性較大，可以調(diào)節(jié)內(nèi)外供需的矛盾。
　　印度供應(yīng)壓力較大，產(chǎn)能有望進(jìn)一步擴(kuò)張。2018年以來(lái)印度產(chǎn)能增速下降至不足1%，2021年印度煉油能力仍維持2.4億噸/年。同時(shí)原油深加工能力不足，印度煉廠催化重整能力僅占一次加工能力的1.8%。但由于印度近年來(lái)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，油品需求快速提升，煉廠長(zhǎng)期處于超負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)，利用率達(dá)到102%。今年歐美對(duì)俄制裁，印度成品油轉(zhuǎn)口貿(mào)易激增200%。隨著印度石化企業(yè)資本開(kāi)支增加，印度增產(chǎn)潛力較大，2023年-2025年預(yù)計(jì)有8600萬(wàn)噸新增投產(chǎn)，產(chǎn)能有望大幅增長(zhǎng)35%。
　　當(dāng)前趨勢(shì)下，東亞地區(qū)煉廠供應(yīng)壓力有多大？我國(guó)短期供需調(diào)整彈性大，剩余產(chǎn)能近2億噸，將長(zhǎng)期維持過(guò)剩局面。我國(guó)煉能在滿足國(guó)內(nèi)消費(fèi)及出口需求之后，2023-2025年仍有剩余產(chǎn)能近2億噸，國(guó)內(nèi)煉廠生產(chǎn)上有更多靈活調(diào)整空間。此外如果海外裂解利潤(rùn)較好，成品油出口也可以大幅提升以減低國(guó)內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩壓力。印度未來(lái)兩年供需矛盾更為顯著，2025年緊張局面有望轉(zhuǎn)緩。印度煉廠的供需問(wèn)題：（1）新增產(chǎn)能增速不及國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)。印度2023年-2024年投產(chǎn)增速不足1%，而消費(fèi)增速有望達(dá)到5%；（2）出口高增。如果歐美制裁持續(xù)，印度難以在滿足自身消費(fèi)需求的同時(shí)維持對(duì)外高出口。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：能源政策突變，地緣危機(jī)持續(xù)，全球經(jīng)濟(jì)衰退，減排意愿降低