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展望2023年，我們認為LPG整體趨勢可能呈現出先抑后揚的態(tài)勢，呈“V”字型走勢，預計價格重心有小幅回落，將在3500-5500元/噸區(qū)間內運行。從成本端來看，海外LPG市場供應端預計先緊后松，全球LPG供應仍然偏寬松，主要的供應增量將來自于美國。國內供需來看，2023年將是供需雙增局面。供應端，國內煉廠投產將提升LPG產能，但商品量增速可能不及產量增速，且進口量在深加工裝置的支撐下也將有所提振，但增速可能放緩。需求端的主要增量將來自于PDH裝置投產帶來的丙烷需求以及餐飲業(yè)恢復后帶來的商業(yè)燃燒需求?；ば枨蠓矫妫?022年底仍有兩套PDH裝置待投產，這部分需求將在2023年得到釋放，23年計劃中仍有近10套裝置待投產，雖然利潤受到嚴重擠壓，實際落地的裝置可能比理論值要小許多，開工率也難以維持高位，但仍是2023年PG需求的主要增量。C4方面，23年仍有裝置投產，且后疫情時代出行需求的修復將利好調油需求，從而對烯烴系需求帶來提振，但產能過剩格局下開工率可能維持低位。而燃燒需求方面，增量將主要來自商用燃燒需求，隨著當前政策的逐漸放開，2023年餐飲業(yè)消費有向好預期，商用燃燒需求將有所回彈，但考慮到人流聚集的恢復可能需要時間，這部分需求可能將會在下半年進行釋放。
　　2023年04合約起，交易所將在9月新增一次倉單集中注銷，并取消所有地域的升貼水。在交割規(guī)則的改變下，預計盤面最便宜可交割品將錨定在華東以及山東地區(qū)之間，冬季山東地區(qū)民用氣更容易成為最便宜可交割品。增加一次集中注銷后，LPG期現走勢將會更為緊密，盤面價格也將更加貼合季節(jié)性走勢，較難再度出現7-8月淡季高升水局面，預計基差方面可能常年保持期貨貼水狀態(tài)。09-10合約走勢可能參照往年03-04合約，在倉單注銷的壓制下，09合約將大幅貼水。但考慮到旺季即將到來，市場接貨意愿將強于03合約，因此貼水幅度預計小于03合約，但09-10間仍將有大幅跳空。
　　風險提示：伊朗制裁解除，PDH投產大幅推遲，地緣政治因素帶來的黑天鵝事件等。