>> 華安證券-寶豐能源(600989)收購寧夏紅墩子煤業(yè)40%股權，資源控制力提升-221220
| 上傳日期： |
2022/12/22 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王強峰 |
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事件描述
12月19日晚，寶豐能源發(fā)布公告，公司擬利用自籌資金通過公開網(wǎng)絡競價的方式，購買國家電投集團寧夏能源鋁業(yè)有限公司持有的寧夏紅墩子煤業(yè)有限公司40%股權、寧夏棗泉發(fā)電有限責任公司49%股權。最終競得價格為約17億元。
強化上游資源控制力，成本優(yōu)勢進一步凸顯
本次收購后，寶豐能源將持有寧夏紅墩子煤業(yè)有限公司40%股權。寧夏紅墩子煤業(yè)有限公司擁有紅一煤礦和紅二煤礦。根據(jù)大股東昊華能源2021年報顯示，紅一煤礦和紅二煤礦資源儲量分別為4.64億噸和3.45億噸。根據(jù)2021年國家能源局《關于寧夏紅墩子煤業(yè)有限公司項目核準的批復》紅一煤礦和紅二煤礦項目產(chǎn)能分別為240萬噸/年，合計480萬噸/年。
從地理位置而言，紅一煤礦和紅二煤礦與公司現(xiàn)有的紅四煤礦毗鄰，同屬于一個礦區(qū)即寧夏紅墩子礦區(qū)，紅墩子礦區(qū)距離公司寧東生產(chǎn)基地僅20余公里，所生產(chǎn)的煤炭品種主要為焦煤，經(jīng)洗選加工后的精煤可用作煉焦配煤，副產(chǎn)的中煤、煤泥可作為動力用煤。對于寶豐能源而言，公司自產(chǎn)煤炭的供應比例進一步提高，保障公司主要產(chǎn)品所需原料煤的穩(wěn)定供應。
根據(jù)公司公告，紅一煤礦于2022年9月投入聯(lián)合試運轉，配套的選煤廠也已投入運行；紅二煤礦已進入建設后期，根據(jù)昊華能源2022年半年度報告披露，該煤礦將于2023年投產(chǎn)。紅一和紅二煤礦產(chǎn)能完全釋放后將進一步為公司現(xiàn)有及未來規(guī)劃項目提供穩(wěn)定和低價的原料來源。
投資建議
我們認為公司的規(guī)模優(yōu)勢和成本控制領先全行業(yè)，盈利情況遠超市場平均水平，同時不斷壓縮成本，成為行業(yè)內(nèi)標桿企業(yè)。內(nèi)蒙古項目一期落地將顯著增加公司競爭力，未來成長空間廣闊。由于內(nèi)蒙古項目建設期僅18個月，我們提高2024年盈利預測，預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為72.30、102.33、133.88億元，同比增速為2.3%、41.5%、30.8%。對應PE分別為13.02、9.20、7.03倍，維持“買入”評級。
風險提示
?。?）新建項目建設進度不及預期；
?。?）原材料及產(chǎn)品價格
?。?）宏觀經(jīng)濟下行。
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