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投資要點(diǎn)：
　　在構(gòu)建FOF組合中，多數(shù)都是采用底倉(cāng)+衛(wèi)星策略的形式構(gòu)建組合，而如何構(gòu)建底倉(cāng)有諸多方法，對(duì)于主動(dòng)權(quán)益型基金而言，多數(shù)會(huì)選擇選取均衡型基金或者風(fēng)格穩(wěn)定的基金作為底倉(cāng)，并通過(guò)量化以及調(diào)研的形式在這些樣本中選取潛在具有alpha的基金，以期許能夠跑贏基準(zhǔn)指數(shù)這一目標(biāo)。然而無(wú)論是通過(guò)選取均衡型基金又或者是選取不同風(fēng)格的基金組合的形式，其都會(huì)存在組合本身相對(duì)于基準(zhǔn)在行業(yè)或風(fēng)格上的偏離，而這種偏離就像一把雙刃劍，既可能短期給組合帶來(lái)超額收益，同時(shí)也可能產(chǎn)生負(fù)貢獻(xiàn)，這顯然不滿足我們對(duì)于底倉(cāng)的需求。因此，我們對(duì)于底倉(cāng)的基本訴求是既能和基準(zhǔn)指數(shù)保持高相關(guān)性的同時(shí)，也能獲得基金經(jīng)理通過(guò)選股等帶來(lái)的alpha。鑒于以上這一目標(biāo)，我們考量借鑒指數(shù)復(fù)制的思路，即通過(guò)選取行業(yè)主題型基金構(gòu)建組合，保證其行業(yè)配置比例基本與基準(zhǔn)指數(shù)一致，并獲取一定的超額收益。
　　本文站在構(gòu)建FOF組合中有對(duì)于如何構(gòu)建底倉(cāng)進(jìn)行了新的嘗試，即借鑒指數(shù)復(fù)制的思路，首先通過(guò)將行業(yè)分類縮小到六大類，能夠比較全面的覆蓋絕大多數(shù)的行業(yè)主題型基金，并將基準(zhǔn)指數(shù)（中證800）在中信一級(jí)行業(yè)上的權(quán)重映射到這六個(gè)行業(yè)大類上，然后利用其對(duì)應(yīng)的行業(yè)指數(shù)構(gòu)建組合能夠比較好的復(fù)制基準(zhǔn)指數(shù)，這樣做目的是為了驗(yàn)證以上行業(yè)分類的可行性；最后我們?cè)谶@六個(gè)行業(yè)大類內(nèi)分別選取從持倉(cāng)維度和凈值維度都更能貼合各行業(yè)指數(shù)的主題型基金，并構(gòu)建組合，最終回測(cè)得到的凈值不僅與基準(zhǔn)指數(shù)有很高的相關(guān)性，同時(shí)也能穩(wěn)定的獲得超額收益，年化收益相較基準(zhǔn)高出了5.46個(gè)百分點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)量化策略研究主要基于歷史數(shù)據(jù)，可能存在模型設(shè)定偏差的風(fēng)險(xiǎn)。