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事件：
　　 《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見(jiàn)》于2022年12月19日對(duì)外公布，從數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)、流通交易、收益分配、安全治理四方面初步搭建我國(guó)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度體系，提出20條政策舉措。
　　“數(shù)據(jù)二十條”順應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展趨勢(shì)，推動(dòng)數(shù)據(jù)要素供給調(diào)整優(yōu)化，提高數(shù)據(jù)要素供給數(shù)量和質(zhì)量。公司業(yè)務(wù)涉及數(shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)，相關(guān)產(chǎn)品在黨政信創(chuàng)領(lǐng)域市占率領(lǐng)先，有望受益。
　　子公司人大金倉(cāng)數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品占有率領(lǐng)先，核心受益于數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域：子公司人大金倉(cāng)具備國(guó)內(nèi)先進(jìn)的數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品、服務(wù)及解決方案體系，下游涵蓋60余個(gè)重點(diǎn)行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，累計(jì)裝機(jī)部署超百萬(wàn)套，在2020年就實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)關(guān)鍵應(yīng)用領(lǐng)域銷售占比第一的市場(chǎng)地位。2021年，人大金倉(cāng)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3129萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)400%。人大金倉(cāng)以數(shù)據(jù)儲(chǔ)存計(jì)算為核心，提供穩(wěn)定卓越的產(chǎn)品體系，金倉(cāng)數(shù)據(jù)庫(kù)技術(shù)創(chuàng)新和綜合服務(wù)能力獲得市場(chǎng)的高度認(rèn)可，有望直接受益于本次“數(shù)據(jù)二十條”政策。
　　收入結(jié)構(gòu)顯著改善，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)：公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收70.61億元，同比增長(zhǎng)0.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.17億元，同比增長(zhǎng)36.4%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)9131萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)28.6%。分季度看，2022年Q3公司單季營(yíng)收21.39億元，同比減少35.5%；Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8062萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)39.3%。公司盈利能力增強(qiáng)主要體現(xiàn)在毛利率有所上升，前三季度毛利率20.5%，同比提升了1.1個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)毛利率改善源自于相關(guān)高毛利率的云和智慧應(yīng)用等業(yè)務(wù)占比有所提高。
　　軟件端產(chǎn)品體系完整，有望受益于未來(lái)第二波信創(chuàng)浪潮：公司產(chǎn)品布局了那普利片普華操作系統(tǒng)、金倉(cāng)數(shù)據(jù)庫(kù)、金蝶中間件、慧點(diǎn)辦公軟件在內(nèi)的自主可控產(chǎn)品體系，在政務(wù)信息化領(lǐng)域占據(jù)龍頭地位。根據(jù)相關(guān)政策指引，2023年有望迎來(lái)第二輪信創(chuàng)周期，信創(chuàng)領(lǐng)域?qū)脑瓉?lái)的黨政機(jī)關(guān)拓展至金融、電信、電力、石油、交通、航空航天、教育、醫(yī)療等八大行業(yè)，將帶動(dòng)新一輪信創(chuàng)浪潮快速發(fā)展，公司作為業(yè)內(nèi)龍頭，業(yè)績(jī)有望快速提升。
　　盈利預(yù)期：我們預(yù)計(jì)公司2022-2023年凈利潤(rùn)為4.32億和5.64億元，YOY分別為+15.67%和+30.65%；EPS分別為0.74元和0.97元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)A股2022和2023年P(guān)/E為37倍和29倍，維持“買進(jìn)”建議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、信創(chuàng)業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；2、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；3、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型推進(jìn)不及預(yù)期。