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河南省是傳統(tǒng)人口、資源大省，國有企業(yè)在其經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局中扮演著重要角色。本報(bào)告搭建了河南國企綜合研究的分析框架：首先，我們通過梳理河南國企改革政策，以及描繪河南國企發(fā)展畫像，從全國一盤棋的角度，觀察河南國企的發(fā)展現(xiàn)狀和所處改革方位；其次，從產(chǎn)業(yè)特征的角度，進(jìn)一步對河南國企發(fā)展的優(yōu)勢和劣勢進(jìn)行深入分析；最后，對河南國企新一輪改革的方向和實(shí)現(xiàn)路徑進(jìn)行前景展望，并提出經(jīng)營策略建議。
　　整體來看，河南國企呈現(xiàn)了“大而不強(qiáng)”的特點(diǎn)。一方面，河南是國企“規(guī)模大省、創(chuàng)收大省”，國有工業(yè)企業(yè)數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模均排名全國中上游；國企營收總量高、增速快、創(chuàng)收能力較強(qiáng)。另一方面，河南國企存在歷史經(jīng)營效率偏低、杠桿水平偏高的問題，國有工業(yè)企業(yè)的盈利能力、勞動效率，雖然近年來改善明顯，但與全國平均水平仍有差距；國企整體資產(chǎn)負(fù)債率較高，償債壓力較大。
　　從趨勢上看，國企改革三年行動以來河南國企“發(fā)展持續(xù)向好”。在國企改革三年行動中，河南省重點(diǎn)圍繞瘦身健體、提質(zhì)增效兩條改革主線，取得顯著成效。國企改革任務(wù)完成率99.5%，首次進(jìn)入全國第一方陣，省管企業(yè)盈利水平達(dá)到歷史最好水平；2020年，河南是全國為數(shù)不多的保持資產(chǎn)負(fù)債率壓降，同時(shí)盈利水平提升的省份。從資本市場表現(xiàn)看，河南國有上市企業(yè)雖然數(shù)量較少，但資本市場活躍程度位于全國中上水平，反映出河南積極開展資本運(yùn)作助推國有資本優(yōu)化調(diào)整。
　　在產(chǎn)業(yè)特征方面，河南省國有工業(yè)企業(yè)及上市公司的產(chǎn)業(yè)布局均偏向上游，未來需積極布局新興制造業(yè)、鞏固優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、支持產(chǎn)業(yè)鏈向下游和細(xì)分領(lǐng)域傾斜。此外，河南國企不同產(chǎn)業(yè)均存在經(jīng)營效率偏弱、杠桿水平偏高的問題，未來產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型仍將面臨較大壓力。
　　展望未來，我們認(rèn)為河南國企短期內(nèi)仍要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)防范問題，加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，完善國資監(jiān)管機(jī)制。長期來看，提質(zhì)增效將成為河南國企改革的主旋律：一是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，提升國企效能；二是深化體制改革，提高國有資本運(yùn)作效率；三是提升企業(yè)內(nèi)部管理效率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：一是區(qū)域融資環(huán)境惡化。由于地方國企業(yè)背靠政府的特性，國企融資環(huán)境與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展、地方政府財(cái)政實(shí)力具有較大關(guān)聯(lián)度。若地方政府債務(wù)出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)，或區(qū)域其他國企出現(xiàn)債務(wù)違約的情況，則會對區(qū)域整體融資環(huán)境造成影響，進(jìn)一步影響地方國企融資。二是國企改革相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。國企改革存在不確定因素，可能對其財(cái)務(wù)指標(biāo)、業(yè)務(wù)經(jīng)營等帶來影響。此外，地方國企進(jìn)行新業(yè)務(wù)投資布局，也可能帶來大量新增負(fù)債，影響其主營業(yè)務(wù)發(fā)展和市場認(rèn)可程度。