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投資要點(diǎn)
　　中國經(jīng)濟(jì)與金屬價(jià)格息息相關(guān)，經(jīng)濟(jì)增長往往帶來價(jià)格快速上漲
　　中國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體、世界第一制造大國，金屬消費(fèi)量基本占據(jù)全球一半以上份額。從過去30年的歷史數(shù)據(jù)來看，以銅、鋁、鎳三個(gè)金屬品種為例，中國GDP季度同比增速與金屬價(jià)格季度均價(jià)同比增速整體呈現(xiàn)較強(qiáng)的同向關(guān)系，每當(dāng)中國GDP增速走高出現(xiàn)短期波峰時(shí)，均會(huì)帶動(dòng)金屬價(jià)格快速上漲，且金屬價(jià)格增速的波峰往往出現(xiàn)在中國GDP增速波峰之前。因此我們認(rèn)為本輪疫情防控漸次放松后，中國經(jīng)濟(jì)迎來復(fù)蘇，將帶來金屬價(jià)格新一輪普漲。
　　把握經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疊加美國加息放緩，帶來的有色金屬行業(yè)投資機(jī)會(huì)
　　2023年中國經(jīng)濟(jì)將迎來復(fù)蘇，疊加美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息步伐進(jìn)入尾聲，同時(shí)利好有色金屬的基本面和金融屬性。銅：庫存處于歷史低位，資本開支水平不足限制供給端放量，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+新能源轉(zhuǎn)型帶動(dòng)需求增長，供需錯(cuò)配看好未來銅價(jià)走強(qiáng)。黃金：3月以來美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息致使金價(jià)承壓。往后看，美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)下行壓力、通脹邊際改善的背景下有望放緩加息，疊加通脹中樞或維持高位，金價(jià)上行壓力有望緩解，配置價(jià)值仍凸顯。鋁：供給存在剛性上限，海外能源價(jià)格高企抬升電解鋁整體成本，汽車電動(dòng)化、輕量化擴(kuò)充用鋁需求空間。鋰：能源轉(zhuǎn)型中必不可少的金屬品種，新能源車銷量爆發(fā)拉動(dòng)鋰價(jià)跳躍式上漲，儲(chǔ)能或?qū)⒔影舭l(fā)力，價(jià)格有望繼續(xù)維持高位。鎳：印尼NPI產(chǎn)能陸續(xù)釋放，使鎳價(jià)回歸合理水平，縮窄和磷酸鐵鋰電池的價(jià)差，提升三元電池的性價(jià)比，帶動(dòng)鎳需求快速增長。稀土：隨著疫情逐步好轉(zhuǎn)或政策不斷優(yōu)化，家電，風(fēng)電，新能源汽車對磁材的需求量有望快速提升。稀土需求中樞長期有望保持上行趨勢。預(yù)期在稀土配額管控將長期存在，全球供需缺口將持續(xù)擴(kuò)大。
　　匯添富中證細(xì)分有色金屬產(chǎn)業(yè)主題ETF（159652.OF）
　　管理公司：匯添富基金。成立于2005年2月，是中國一流的綜合性資產(chǎn)管理公司之一。憑借其優(yōu)秀的產(chǎn)品布局和投資能力，已經(jīng)發(fā)展成為長期業(yè)績亮眼、業(yè)務(wù)領(lǐng)域全面的大型基金公司，資產(chǎn)管理規(guī)模在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。截至2022年12月15日，匯添富基金旗下基金數(shù)量達(dá)268只，基金資產(chǎn)凈值達(dá)8708.72億元，行業(yè)排名第9。
　　基金經(jīng)理：董瑾，北京大學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，十余年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，有豐富的投資經(jīng)歷。目前在任管理基金12只，在管基金總規(guī)模47.73億元。
　　匯添富中證細(xì)分有色金屬產(chǎn)業(yè)主題ETF（159652.OF）：場內(nèi)簡稱有色50ETF，緊密跟蹤中證細(xì)分有色金屬產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)的基金產(chǎn)品，主要采用完全復(fù)制法，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化，力爭日均跟蹤偏離度的絕對值不超過0.2%、年跟蹤誤差不超過2%。從費(fèi)率端來看，本基金的管理費(fèi)率為0.50%，托管費(fèi)率為0.10%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力不及預(yù)期。本報(bào)告對于基金產(chǎn)品、指數(shù)的研究分析均基于歷史公開信息，可能受指數(shù)樣本股的變化而產(chǎn)生一定的分析偏差;指數(shù)未來表現(xiàn)受宏觀環(huán)境、市場波動(dòng)、風(fēng)格轉(zhuǎn)換等多重因素影響，存在一定波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；本報(bào)告不涉及證券投資基金評價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。