久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：重慶百貨發(fā)布吸收合并重慶商社暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案。公司擬向渝富資本、物美津融、深圳步步高、商社慧隆、商社慧興以發(fā)行股份的方式吸收合并集團(tuán)公司重慶商社。發(fā)行數(shù)量待標(biāo)的資產(chǎn)審計(jì)評(píng)估工作完成后于《重組報(bào)告書（草案）》中作進(jìn)一步披露，發(fā)行參考價(jià)不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前60個(gè)交易日的股票交易均價(jià)的90%，即19.49元/股。交易完成后，渝富資本、物美津融、深圳步步高鎖定期36個(gè)月，商社慧隆及商社慧興鎖定期12個(gè)月。
　　集團(tuán)整體上市對(duì)公司的影響：1）對(duì)報(bào)表的影響：重慶商社系持股型公司，不直接從事具體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，主要通過上市公司開展零售業(yè)務(wù)，并將其自有物業(yè)租賃給上市公司等作為辦公場(chǎng)所以及經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所使用。本次交易完成后，上市公司作為存續(xù)公司將承繼及承接重慶商社的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員及其他一切權(quán)利與義務(wù)，重慶商社的零售業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)整體上市，上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)不會(huì)發(fā)生重大變化。2）對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)影響：本次交易完成后，渝富資本、物美津融、深圳步步高將持有上市公司5%以上股份，本次交易前，上市公司的控股股東為重慶商社，無實(shí)際控制人。交易完成后，上市公司無控股股東，無實(shí)際控制人，本次交易不會(huì)導(dǎo)致上市公司實(shí)際控制權(quán)變更。
　　本次交易可優(yōu)化公司組織架構(gòu)、資產(chǎn)質(zhì)量，提升經(jīng)營(yíng)管理效率，為未來高質(zhì)量發(fā)展提供保障。1）本次吸收合并作為重慶商社改革總體部署的進(jìn)一步深化，旨在實(shí)現(xiàn)重慶商社和上市公司兩級(jí)主體的合并，以縮減管理層級(jí)、提高運(yùn)營(yíng)效率，為上市公司健康發(fā)展掃除障礙。本次交易完成后，上市公司治理機(jī)制更為扁平化、組織架構(gòu)進(jìn)一步精簡(jiǎn)，有望充分激發(fā)上市公司運(yùn)營(yíng)的活力和內(nèi)生動(dòng)力；2）本次交易前，上市公司的辦公場(chǎng)地和部分經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所存在租賃重慶商社的情形，導(dǎo)致二者長(zhǎng)期存在關(guān)聯(lián)交易。本次交易完成后，上述相關(guān)資產(chǎn)將進(jìn)入上市公司，二者關(guān)聯(lián)交易消除，進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司獨(dú)立性；3）通過本次交易，有助于上市公司根據(jù)發(fā)展需要對(duì)自持門店物業(yè)開展自主調(diào)改，提升門店經(jīng)營(yíng)效率及輻射影響力，實(shí)現(xiàn)優(yōu)化資產(chǎn)資源配置，提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量。
　　四大業(yè)態(tài)核心競(jìng)爭(zhēng)力建設(shè)不斷推進(jìn)，受益消費(fèi)復(fù)蘇有望帶來業(yè)績(jī)彈性：百貨方面，公司加快場(chǎng)店轉(zhuǎn)型，通過持續(xù)性營(yíng)銷活動(dòng)及挖掘異業(yè)資源加強(qiáng)引流；超市方面，公司持續(xù)優(yōu)化生鮮供應(yīng)鏈，提升直供及自營(yíng)商品占比，提升數(shù)字化能力；電器方面，深化核心戰(zhàn)略品牌合作，同時(shí)下沉市場(chǎng)網(wǎng)點(diǎn)持續(xù)拓展；汽貿(mào)方面，公司布局新能源賽道，現(xiàn)有品牌結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。重慶作為國家九大中心城市和成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈雙核之一，具有較強(qiáng)的消費(fèi)活力，同時(shí)公司是當(dāng)?shù)匾?guī)模最大、競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng)的多業(yè)態(tài)零售企業(yè)，伴隨消費(fèi)恢復(fù)，公司憑借四大業(yè)態(tài)在當(dāng)?shù)剌^強(qiáng)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)及消費(fèi)者口碑，經(jīng)營(yíng)有望迎來回暖。
　　投資建議：短期來看，公司在消費(fèi)復(fù)蘇下業(yè)績(jī)有望回暖；中長(zhǎng)期來看，公司通過混改激發(fā)內(nèi)部活力，組織架構(gòu)的優(yōu)化、多樣化激勵(lì)機(jī)制的推出為公司增長(zhǎng)潛力的進(jìn)一步挖掘奠定了基礎(chǔ)。同時(shí)考慮到公司的低估值、高股息，以及馬上消費(fèi)金融快速發(fā)展帶來的利潤(rùn)增量，公司兼具安全邊際與較強(qiáng)的業(yè)績(jī)彈性。我們預(yù)計(jì)2022-24歸母凈利潤(rùn)10.6/12.1/13.5億元，對(duì)應(yīng)PE9.0/7.9/7.1X，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：線下客流恢復(fù)不及預(yù)期；汽貿(mào)業(yè)務(wù)擴(kuò)展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；治理機(jī)制改善不及預(yù)期。