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2022年12月15-16日，湖南衛(wèi)視&芒果TV“暖冬品鑒”2023內(nèi)容IP分享會(huì)通過(guò)線上直播間舉辦，活動(dòng)期間推介2023年重點(diǎn)綜藝、大型晚會(huì)、紀(jì)錄片等各類項(xiàng)目30多個(gè)。
　　綜N代推陳出新，積極探索創(chuàng)新IP。音綜方面，《全民歌手2023》定位于“素人歌手音樂(lè)選拔之旅”；《聲生不息·寶島季》計(jì)劃開(kāi)設(shè)中國(guó)臺(tái)北分會(huì)場(chǎng)，預(yù)計(jì)于2023年2月中下旬上線；《乘風(fēng)破浪》《披荊斬棘》《時(shí)光音樂(lè)會(huì)》等王牌音綜也將在2023年繼續(xù)上線，但將有所更新迭代。慢綜方面，《向往的生活7》《中餐廳7》《再見(jiàn)愛(ài)人3》將保持慢綜特色、回歸初心；熱血綜藝《無(wú)名之輩》《真正的勇士》等助力正能量傳播。推理競(jìng)技綜藝方面，《全員加速中2023》回歸，《大偵探8》《密室大逃脫5》等繼續(xù)深耕迷綜賽道，還將探索《女子推理社》、《推理開(kāi)始了》等創(chuàng)新IP。圈層及定制綜藝方面，有《這一波好6》《城市中的桃花源》《好樣的！國(guó)牌》等內(nèi)容儲(chǔ)備。
　　政策著力提振內(nèi)需，營(yíng)銷需求有望回暖，關(guān)注頭部綜藝招商落地情況。近期中央出臺(tái)了多項(xiàng)政策提振內(nèi)需、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，有望促進(jìn)廣告主營(yíng)銷需求回暖，繼而助力長(zhǎng)視頻平臺(tái)廣告業(yè)務(wù)復(fù)蘇。公司以內(nèi)容為橋梁解決品牌流量難題，營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)針對(duì)內(nèi)容產(chǎn)品不斷進(jìn)行新廣告客戶和營(yíng)銷空間的挖掘，頭部綜藝招商能力突出，建議關(guān)注后續(xù)《聲生不息·寶島季》、《全民歌手2023》、《乘風(fēng)破浪4》等頭部音綜招商落地情況。
　　會(huì)員運(yùn)營(yíng)能力持續(xù)增強(qiáng)，靜待提價(jià)效果展現(xiàn)。公司一方面通過(guò)豐富的會(huì)員卡種增強(qiáng)用戶付費(fèi)意愿，另一方面通過(guò)打造綜藝節(jié)目“正片播前+播后衍生”矩陣，強(qiáng)化會(huì)員運(yùn)營(yíng)與留存。優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的持續(xù)供給有望帶動(dòng)會(huì)員數(shù)提升，公司2022年兩次提價(jià)，中長(zhǎng)期有望助推ARPPU提高。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司歸母凈利潤(rùn)為19.06/23.02/26.04億元，對(duì)應(yīng)PE分別為29.4/24.3/21.5倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新冠疫情沖擊業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)；營(yíng)銷需求復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；內(nèi)容排播及招商情況不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；會(huì)員業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；政策監(jiān)管不確定性的風(fēng)險(xiǎn)等。