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PTA、MEG、PF
　　邏輯：
　　12月聚酯開工率在進(jìn)一步下行，近期開工率比11月均值降低近12個(gè)百分點(diǎn)，開工率下行拖累PTA和乙二醇的需求。
　　12月PTA開工率逐漸回落，近期開工率降至60%附近，月內(nèi)平均開工率在64.5%，比11月均值降低近7個(gè)百分點(diǎn)。12月下旬乙二醇開工率提升至59.3%，月內(nèi)平均開工率提升至57%附近，比11月均值抬升1.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　PTA開工率比較低，對應(yīng)PX需求偏弱的狀態(tài)；不過PX供應(yīng)增量尚不及預(yù)期，其中，近期PX國內(nèi)裝置開工率降至67.7%，月內(nèi)平均開工率在70.3%，與11月份差異不大。
　　整體邏輯：1.預(yù)期比較積極，近期下游成品庫存去化，帶動(dòng)原料備貨能力的提升；2.聚酯開工率繼續(xù)走低，低開工率減緩庫存增加壓力；3.PTA因需求減弱而收縮供應(yīng)，而乙二醇生產(chǎn)維持穩(wěn)定。
　　操作策略：
　　石腦油跟隨原油反彈，幅度弱于原油，石腦油與原油價(jià)差走低；PX價(jià)格震蕩，石腦油價(jià)格反彈帶動(dòng)PXN價(jià)差回落；PTA工廠停檢較多，PX供給擴(kuò)張及PX價(jià)格的調(diào)整壓力，這會(huì)抑制PTA價(jià)格反彈高度；乙二醇供給調(diào)整相對有限，潛在的過剩壓力相對更高，建議逢高拋空。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：
　　終端需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原油價(jià)格高位回落風(fēng)險(xiǎn)。