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報(bào)告要點(diǎn)：
　　公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先汽車線纜供應(yīng)商，技術(shù)與客戶資源優(yōu)質(zhì)
　　卡倍億深耕線纜行業(yè)三十余年，曾與德國(guó)KBE合資。借助長(zhǎng)期的歷史積累以及合資公司工藝技術(shù)和客戶底蘊(yùn)，公司掌握汽車線纜核心技術(shù)，能夠滿足主要汽車生產(chǎn)國(guó)線纜生產(chǎn)和測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)，并獲得國(guó)內(nèi)外領(lǐng)先車企認(rèn)證，進(jìn)入大眾、奔馳、寶馬、特斯拉等供應(yīng)鏈。直接客戶覆蓋全球線束龍頭企業(yè)
　　線纜行業(yè)開啟國(guó)產(chǎn)化替代，公司有望受益行業(yè)格局優(yōu)化
　　受汽車行業(yè)迭代加快以及降成本等要求，汽車供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)化替代加速。線纜行業(yè)因受疫情和俄烏沖突影響，國(guó)際龍頭有轉(zhuǎn)移生產(chǎn)基地及剝離線纜業(yè)務(wù)的趨勢(shì)，線纜國(guó)產(chǎn)替代加速。同時(shí)受國(guó)內(nèi)企業(yè)加速出海影響，對(duì)海外線纜認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)能力依賴性增強(qiáng)。公司作為A股線纜龍頭，擁有較強(qiáng)的技術(shù)、認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)和客戶優(yōu)勢(shì)，有望受益行業(yè)格局優(yōu)化。
　　新能源線纜快速發(fā)展，智能網(wǎng)聯(lián)和輕量化線纜孕育全新空間
　　新能源車快速發(fā)展驅(qū)動(dòng)高壓線纜需求激增，且單價(jià)提升200%，量?jī)r(jià)齊升趨勢(shì)明顯。至2025年，市場(chǎng)規(guī)模年化增速有望達(dá)到50%左右。同時(shí)由于新能源汽車國(guó)產(chǎn)品牌領(lǐng)先，高壓線纜國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)更為明顯。智能網(wǎng)聯(lián)與輕量化發(fā)展趨勢(shì)，同樣帶動(dòng)線纜行業(yè)展現(xiàn)新的發(fā)展空間。公司2017年開始投建新能源線纜，并通過兩次募投積極投建相關(guān)產(chǎn)能，儲(chǔ)備充足，受益明顯
　　上游價(jià)格下行疊加產(chǎn)品升級(jí)，公司盈利能力提升
　　全球通脹緩解帶動(dòng)線纜上游銅價(jià)呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，有利公司盈利水平提升。汽車行業(yè)產(chǎn)品升級(jí)帶動(dòng)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中均價(jià)1500元/千米的高壓線纜逐步替代均價(jià)500元左右的常規(guī)線纜，常規(guī)線纜中均價(jià)700元左右的交聯(lián)高溫線纜，逐步替代均價(jià)400元左右的PVC低壓線纜。未來盈利提升空間明顯
　　投資建議與盈利預(yù)測(cè)
　　隨著公司新能源及智能網(wǎng)聯(lián)和輕量化業(yè)務(wù)布局深入，疊加國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)，預(yù)計(jì)公司2022-2024年收入分別為31.27\37.80\48.62億元，同比增長(zhǎng)37.89%\20.88%\28.63%，歸母凈利潤(rùn)分別為1.46\2.02\2.52億元，同比增長(zhǎng)68.93%\38.24%\25.1%。取30倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)格109.72元，較當(dāng)前市值增幅空間25.3%。首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　汽車行業(yè)及新能源汽車行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、線纜行業(yè)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格下行不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、新能源線纜產(chǎn)能不足風(fēng)險(xiǎn)