>> 中泰證券-環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)周報：硅片降價靴子落地，期待23年光伏運營商表現(xiàn)-221225
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
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| 1700KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
汪磊 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周專題：12月23日，隆基于官方網(wǎng)站更新了硅片報價，其中，單晶硅片P型M10150μm厚度（182/247mm）報價5.40元/片，較上輪報價（11月24日）的7.42元/片下降27.22%。infolink預(yù)測，23Q1組件價格將下降至1.78-1.88元/W；根據(jù)硅業(yè)分會數(shù)據(jù)，組件端遠期訂單的執(zhí)行價降至1.72~1.8元/W。22年集中式和大基地項目進度緩慢，明年有望迎來改善，光伏運營商新裝機項目量+利齊增，將最大受益。我們測算，若組件價格下降到1.8元/W，集中式和分布式項目IRR將分別提升至6.47%和12.35%，分別提升0.50pct和0.82pct。
行情回顧：本周，公用事業(yè)板塊指數(shù)下跌4.14%，跑輸滬深300指數(shù)0.96%。環(huán)保板塊指數(shù)下跌5.21%，跑輸滬深300指數(shù)2.03%。公用事業(yè)細分子行業(yè)中，水電跌幅較小。環(huán)保細分子行業(yè)中，水務(wù)跌幅較小。
行業(yè)信息：廣東和江蘇電力市場年度交易結(jié)果發(fā)布，廣東年度雙邊協(xié)商交易電量2426.5億千瓦時，均價553.88元/兆瓦時；江蘇年度交易總成交電量3389.89億千瓦時，加權(quán)均價466.64元/兆瓦時，兩省年度交易價格較燃煤標桿價均接近實現(xiàn)頂格上浮。
投資建議：
公用電力：國內(nèi)疫情防控策略改善，疫情對經(jīng)濟增長的擾動趨弱，而隨著穩(wěn)經(jīng)濟一攬子措施逐步落地，國內(nèi)經(jīng)濟動能恢復(fù)，電力需求有望回升，全社會用電量有望呈現(xiàn)環(huán)比改善態(tài)勢。從發(fā)電量情況來看，為保障電力能源供應(yīng)，預(yù)計火電、核電出力將環(huán)比提高，而風(fēng)光、水電等出力將維持高位水平。裝機數(shù)據(jù)來看，風(fēng)光新能源新增裝機規(guī)模居前，尤其是光伏裝機增幅較大，未來風(fēng)光新能源業(yè)績有望持續(xù)快速增長。建議關(guān)注：1）火電預(yù)計有望迎來盈利拐點，建議關(guān)注火電龍頭且加快推進新能源轉(zhuǎn)型的華電國際、火電盈利修復(fù)確定性高以及風(fēng)光新能源轉(zhuǎn)型加速的國電電力、煤電一體化優(yōu)勢顯著的內(nèi)蒙華電；2）核電運營商有望迎來量價齊升，建議關(guān)注核電、風(fēng)光新能源雙輪驅(qū)動的中國核電；3）海上風(fēng)電裝機規(guī)?？焖僭鲩L，且施工費用下降及海上風(fēng)電機組大型化趨勢推進，海上風(fēng)電運營商迎來發(fā)展機遇，建議關(guān)注三峽能源、福能股份。4）光伏上游降價趨勢開啟，運營商有望享受規(guī)模+利潤雙提升，建議關(guān)注晶科科技、太陽能、金開新能。
環(huán)保：廢棄物資源化帶來市場新機會，建議關(guān)注稀土回收產(chǎn)能倍增的華宏科技，有機糟渣資源化快速放量的路德環(huán)境。2022年以來火電投資明顯提速，火電靈活性改造業(yè)務(wù)、火電環(huán)保配套業(yè)務(wù)和鍋爐等裝備有望放量，建議關(guān)注青達環(huán)保、華光環(huán)能。
新型電力系統(tǒng)：2022H2獨立儲能項目進入實質(zhì)化進展的節(jié)奏明顯加快，多個大型獨立儲能項目開標。相較于新能源配儲，獨立儲能對部件、系統(tǒng)集成要求更高，重點推薦同力日升，建議關(guān)注天能股份、金盤科技。獨立儲能亦將帶來溫控標準提升，重點推薦申菱環(huán)境。靈活性資源建設(shè)刻不容緩，用戶側(cè)將從被動接受者逐步轉(zhuǎn)變?yōu)閰⑴c者，虛擬電廠建議關(guān)注安科瑞、蘇文電能、恒實科技。
風(fēng)險提示：項目推進不及預(yù)期；政策執(zhí)行不及預(yù)期；市場競爭加??；研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險。
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