>> 中泰證券-醫(yī)藥行業(yè)周報：疫情階段性影響，持續(xù)看好復蘇和防疫雙主線-221225
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
大小： |
1521KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
祝嘉琦,李建 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本周觀點：
疫情階段性影響，持續(xù)看好復蘇和防疫雙主線。本周滬深300下跌3.19%，醫(yī)藥生物行業(yè)下跌5.19%，處于31個一級子行業(yè)第24位，所有子板塊均下跌，其中醫(yī)藥商業(yè)跌幅最大，為-9.01%，醫(yī)療服務跌幅最小，為-0.94%。本周醫(yī)藥板塊跟隨大盤調整，主要受放開之后新冠感染人數段時間上升帶來的階段性恐慌情緒影響。盡管各地疫情可能在短期之內會對企業(yè)生產經營產生一定影響，但是在感染人數迅速達峰之后有望逐漸恢復正常。近日，多地也陸續(xù)宣布無癥狀甚至輕癥均可在做好防護的情況下正常上班，各行業(yè)有序復工復產。我們認為，感染人數的達峰以及疫情的穩(wěn)定需要1-2個季度的過渡，同時考慮新冠流感化趨勢，相關疫苗、藥物、自我診療預計長期持續(xù)，可能在業(yè)績、邏輯上不斷催化板塊行情，持續(xù)看好防疫投資主線，建議關注相關細分板塊投資機會：1）自我診療需求提升的中藥、家用器械、連鎖藥店、抗原自檢等板塊，同時關注新冠藥物、新冠疫苗的進展及使用情況；2）產業(yè)周期疊加防疫催化的醫(yī)療新基建。此外，隨著感染人數逐步達峰，社會秩序有望逐步恢復，疫后醫(yī)療消費復蘇預期不斷強化，看好醫(yī)療服務、連鎖藥店、常規(guī)疫苗、血制品、常規(guī)診斷等板塊的修復。
口腔正畸托槽耗材集采開標，降幅相對溫和，相關耗材、服務龍頭有望受益進口替代。12月19日，陜西省公共資源交易中心發(fā)布《省際聯(lián)盟（區(qū)、兵團）正畸材料托槽類耗材集中帶量采購擬中選結果》。本次為陜西省醫(yī)保局牽頭的陜西、山西、內蒙古、遼寧等16?。ㄗ灾螀^(qū)、兵團）聯(lián)盟口腔正畸托槽耗材集采，32家企業(yè)的572個產品擬中選，擬中選產品價格平均降幅43.23%，最高降幅88%，預計每年可為聯(lián)盟節(jié)約采購資金1.3億元以上。具體來看，本次集采競價單元按普通金屬托槽、普通陶瓷托槽、自鎖金屬托槽、自鎖陶瓷托槽、無托槽矯治器分為A、B兩組：1）按省際聯(lián)盟醫(yī)療機構采購需求量從多到少依次排序，取每個產品類別累計采購需求量前70%（含）所涵蓋的企業(yè)為A組競價單元，其余為B組競價單元；2）每組競價單元有效申報企業(yè)數量需達到5家；3）同一產品類別所有申報企業(yè)不足5家的，全部進入A組。其中對于關注度最高的無托槽矯治器，全為國產企業(yè)中標，共有可麗爾、瀘鴿、時代天使等13家企業(yè)的32個產品擬中選，A組最高降幅55%，最低降幅23.3%，平均降幅35.6%，B組最高降幅65%，最低降幅30%，平均降幅46.8%，A、B組整體平均降幅39.8%。我們認為，本次集采將加速滿足大量的口腔醫(yī)療需求，國產品牌尤其是隱形正畸領域憑借創(chuàng)新與價格優(yōu)勢逐漸崛起，形成進口替代趨勢，看好相關的耗材、服務龍頭企業(yè)，如時代天使、通策醫(yī)療、瑞爾集團等。高值耗材集采規(guī)則趨向成熟，合理化后有望保留企業(yè)合理利潤，建議未來理性看待耗材集采，同時看好相關企業(yè)的價值回歸，包括南微醫(yī)學、心脈醫(yī)療、惠泰醫(yī)療、微電生理等。
重點推薦個股表現(xiàn)：12月重點推薦：藥明康德、藥明生物、康龍化成、康泰生物、益豐藥房、大參林、新產業(yè)、安圖生物、海吉亞醫(yī)療、百克生物、普洛藥業(yè)、錦欣生殖、奧銳特、同和藥業(yè)。本月平均下跌1.34%，跑贏醫(yī)藥行業(yè)2.18%；本周平均下跌2.25%，跑贏醫(yī)藥行業(yè)2.95%。
一周市場動態(tài)：對2022年初到目前的醫(yī)藥板塊進行分析，醫(yī)藥板塊收益率-21.1%，同期滬深300收益率-22.5%，醫(yī)藥板塊跑贏滬深300收益率1.4%。本周滬深300下跌3.19%，醫(yī)藥生物行業(yè)下跌5.19%，處于31個一級子行業(yè)第24位，所有子板塊均下跌，其中醫(yī)藥商業(yè)跌幅最大，為-9.01%，醫(yī)療服務跌幅最小，為-0.94%。以2022年盈利預測估值來計算，目前醫(yī)藥板塊估值30.0倍PE，全部A股（扣除金融板塊）市盈率大約為29.3倍PE，醫(yī)藥板塊相對全部A股（扣除金融板塊）的溢價率為2.3%。以TTM估值法計算，目前醫(yī)藥板塊估值23.7倍PE，低于歷史平均水平（36.5倍PE），相對全部A股（扣除金融板塊）的溢價率為39%。
風險提示：政策擾動風險、藥品質量問題、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險。
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