>> 安信證券-煤炭行業(yè)周報：11月國內(nèi)煉焦煤進(jìn)口量環(huán)比回落，供需緊平衡對價格形成支撐-221225
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
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| 1141KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
周喆 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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行業(yè)走勢：本周煤炭板塊跑輸指數(shù)。本周上證指數(shù)下跌3.85%，滬深300指數(shù)下跌3.19%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.69%，煤炭行業(yè)指數(shù)（中信）下跌5.45%。本周板塊個股個股跌幅前5名分別為靖遠(yuǎn)煤電、山煤國際、兗礦能源、鄭州煤電、山西焦煤。
本周觀點(diǎn)：
11月煉焦煤進(jìn)口量環(huán)比回落，動力煤進(jìn)口量環(huán)比回升。據(jù)海關(guān)總署，煉焦煤方面，2022年11月我國進(jìn)口煉焦煤總量為573.22萬噸，環(huán)比減少7.66%，其中進(jìn)口蒙古煉焦煤246.7萬噸，環(huán)比減少11.7%；進(jìn)口俄羅斯煉焦煤209.1萬噸，環(huán)比減少14.0%。動力煤方面，2022年11月我國進(jìn)口動力煤總量為2582.0萬噸，環(huán)比增長16.0%，其中進(jìn)口印尼動力煤1978.7萬噸，環(huán)比減少10.5%；進(jìn)口俄羅斯動力煤433.1萬噸，環(huán)比增加32.0%；進(jìn)口蒙古動力煤130.4萬噸，環(huán)比增加28.7%。綜合來看，11月煉焦煤在進(jìn)口煤量中的占比為17.74%，較上月21.27%有所下滑。
蒙煤貢獻(xiàn)進(jìn)口煉焦煤量主力。2022年1-11月我國國累計進(jìn)口煉焦煤5737.36萬噸，同比增長21.53%，進(jìn)口量前五名分別是蒙古、俄羅斯、加拿大、美國、澳大利亞，占比分別是37.65%、33.69%、13.23%、7.33%、3.78%。其中，蒙古煉焦煤進(jìn)口量同比增幅達(dá)63.89%，俄羅斯進(jìn)口量增速為101.32%。后續(xù)俄羅斯冬季來臨，低溫導(dǎo)致港口結(jié)冰或?qū)⒂绊懚砻和膺\(yùn)水平。蒙煤仍為確定性增量，2022年下半年蒙古塔本陶勒蓋煤礦至嘎順蘇海圖口岸的鐵路已經(jīng)通車，有效改善了蒙煤運(yùn)輸?shù)牟糠中谐搪窙r，加大運(yùn)量的同時可縮減運(yùn)輸成本。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)披露，截止12月21日，甘其毛都口岸日均通關(guān)821車，環(huán)比增加72車，漲幅9.61%，每日維持11萬噸過貨量水平。
需求預(yù)期轉(zhuǎn)好下，焦煤價格仍有支撐。近期焦煤價格漲幅放緩，據(jù)Wind披露，截至2022年12月23日國內(nèi)主要地區(qū)煉焦煤平均價報收于2186元/噸，本周價格較為穩(wěn)定，與上周持續(xù)爬升的走勢形成鮮明對比。但近期我國持續(xù)優(yōu)化疫情防控措施并出臺一攬子政策和接續(xù)措施，釋放出“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”、“促增長”的強(qiáng)烈信號，后續(xù)接連落地的地產(chǎn)政策將加速推動房屋住宅竣工與地產(chǎn)銷售企穩(wěn)改善，受其傳導(dǎo)影響，有望提振焦煤板塊估值，助推煉焦煤需求回暖，支撐價格高位運(yùn)行。建議關(guān)注焦煤資源豐富的【山西焦煤】；焦煤銷售貢獻(xiàn)主要收入，同時布局煤電一體化鎖定下游產(chǎn)業(yè)鏈利潤的【盤江股份】以及新增配焦煤布局的【靖遠(yuǎn)煤電】。
煤炭市場信息跟蹤：
煤炭價格：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2022年12月23日，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于734元/噸，較上周持平（0.00%）。據(jù)Wind，截至2022年12月16日，紐卡斯?fàn)杽恿γ含F(xiàn)貨價報收于406.3美元/噸，較上周下跌2.3%；歐洲ARA動力煤現(xiàn)貨價報收于238.5美元/噸，較上周持平（0.00%）；理查德RB動力煤現(xiàn)貨價報收于210.7美元/噸，較上周下跌9.2%。
煤炭庫存：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2022年12月23日，CCTD主流港口合計庫存為5458.5萬噸，較上周減少47.5萬噸（-0.9%）；沿海港口庫存為4701.5萬噸，較上周減少64.5萬噸（-1.4%）；內(nèi)河港口庫存為757.0萬噸，較上周增加17.0萬噸（2.3%）；北方港口庫存為3128.5萬噸，較上周減少24.8萬噸（-0.8%）；南方港口庫存為2330.0萬噸，較上周減少22.7萬噸（-1.0%）；華東港口庫存為1773.7萬噸，較上周減少17.0萬噸（-0.9%）；華南港口庫存為1088.3萬噸，較上周建少41.7萬噸（-3.7%）。
煤炭運(yùn)價：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2022年12月23日，中國沿海煤炭運(yùn)價綜合指數(shù)報收于700.5點(diǎn)，較上周下跌2.14點(diǎn)（-0.3%）；秦皇島-廣州運(yùn)價（5-6萬DWT）報收于45.4元/噸，較上周下跌1.9元/噸（-4.0%）；秦皇島-上海運(yùn)價（4-5萬DWT）報收于28.5元/噸，較上周下跌2.0元/噸（-6.6%）；秦皇島-寧波運(yùn)價（1.5-2萬DWT）報收于45.8元/噸，較上周下跌1.4元/噸（-3.0%）。
風(fēng)險提示：煤價大幅波動風(fēng)險；下游需求增長低于預(yù)期；安全事故生產(chǎn)風(fēng)險
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