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投資策略：原料端，本周焦炭第四輪提漲全面落地。鐵礦方面，鐵礦價(jià)格持續(xù)高位震蕩?；久鎭砜?，鐵礦到港量增加，疏港量環(huán)比增長，港口庫存持平，港口可貿(mào)易資源充足，貿(mào)易商投機(jī)性有所下降。鋼廠維持低庫存生產(chǎn)，短期內(nèi)利潤修復(fù)較難，補(bǔ)庫動(dòng)力不足，后續(xù)應(yīng)多關(guān)注冬儲(chǔ)節(jié)奏。宏觀方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)，但當(dāng)下疫情反彈，一定程度影響市場心態(tài)。綜合來看，預(yù)計(jì)下周鐵礦市場仍將震蕩運(yùn)行。成材端，本周市場情緒明顯轉(zhuǎn)淡。具體來看，受各地疫情影響，鋼材下游消費(fèi)明顯回落，疊加季節(jié)性淡季特征顯現(xiàn)，周內(nèi)鋼材價(jià)格整體呈現(xiàn)小幅下跌態(tài)勢(shì)。全面放開后的疫情沖擊加速了短期需求回落速度，市場交易氛圍明顯轉(zhuǎn)冷，在原料端成本依舊居高不下的同時(shí)，鋼廠盈利狀況較差，庫存轉(zhuǎn)增，鋼材基本面矛盾逐步積累，短期市場或呈現(xiàn)震蕩回落態(tài)勢(shì)。
　　一周市場回顧：本周上證綜合指數(shù)下降3.85%，滬深300指數(shù)下降3.19%，申萬鋼鐵板塊下降5.10%。年初至今，滬深300指數(shù)下跌22.16%，申萬鋼鐵板塊下跌24.76%，鋼鐵板塊跑輸滬深300指數(shù)2.60PCT。本周螺紋鋼主力合約以3999元/噸收盤，比上周下跌23元/噸，幅度0.57%，熱軋卷板主力合約以4082元/噸收盤，比上周下降47元/噸，幅度1.14%；鐵礦石主力合約以837.5元/噸收盤，較上周下降8.5元/噸。
　　本周建筑鋼材成交量下降：本周全國建筑鋼材成交量周平均值為11.62萬噸，較上周降3.3萬噸。五大品種社會(huì)庫存849.3萬噸，環(huán)比升1.2萬噸。市場信心的增強(qiáng)帶動(dòng)了投機(jī)需求入場，短期補(bǔ)庫行為明顯。
　　短流程生產(chǎn)水平大幅下降：本周Mysteel247家鋼企和唐山鋼廠高爐開工率分別為75.93%和56.35%，前者環(huán)比上周下降0.04%，后者下降0.79%；本周Mysteel247家鋼企和唐山鋼廠高爐產(chǎn)能利用率分別為82.39%和75.14%，環(huán)比上周下降0.25PCT和上升0.58PCT。本周85家電弧爐開工率、產(chǎn)能利用率分別為53.82%和48.66%，環(huán)比上周下降6.24%和上升3.52PCT。
　　鋼價(jià)回落：Myspic綜合鋼價(jià)指數(shù)環(huán)比上周下跌0.91%，其中長材下跌0.58%，板材下跌1.31%。上海螺紋鋼4040元/噸，周環(huán)比升30元，幅度0.75%。上海熱軋卷板4160元/噸，周環(huán)比降50元，幅度1.19%。
　　原材料價(jià)格下跌：本周Platts62%111.65美元/噸，周環(huán)比下跌1.05美元/噸。本周澳洲巴西發(fā)貨量2456.4萬噸，環(huán)比升313.0萬噸，到港量1178.7萬噸，環(huán)比升48.8萬噸。最新鋼廠進(jìn)口礦庫存天數(shù)19天，較上周持平。天津準(zhǔn)一冶金焦2910元/噸，較上周上升100元/噸。廢鋼2750元/噸，較上周下跌60元/噸。
　　噸鋼盈利漲跌互現(xiàn)：熱軋卷板（3mm）毛利-128元/噸，毛利率降至-3.47%；冷軋板(1.0mm)毛利-451元/噸，毛利率升至-11.13%；螺紋鋼(20mm)毛利-66元/噸，毛利率升至-1.86%；中厚板(20mm)毛利-278元/噸，毛利率升至-7.56%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑導(dǎo)致需求承壓；供給端壓力持續(xù)增加。