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鋼價(jià)平穩(wěn)，需求淡季特征明顯
　　本周現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)，伴隨著天氣逐步轉(zhuǎn)冷終端需求進(jìn)一步走弱，螺紋鋼和熱軋周度表觀消費(fèi)量環(huán)比下降32萬噸、13萬噸。近期由于疫情沖擊對部分城市人員流動(dòng)與生產(chǎn)運(yùn)輸產(chǎn)生擾動(dòng)，但考慮到行業(yè)已經(jīng)處于需求淡季，當(dāng)期需求對價(jià)格影響權(quán)重大幅降低，因此鋼價(jià)影響有限?，F(xiàn)階段宏觀預(yù)期主導(dǎo)了商品價(jià)格的走勢，上周的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議雖然并未有具體超預(yù)期政策出臺(tái)，但定調(diào)依然積極，我們預(yù)計(jì)2023年仍是穩(wěn)增長大年，并且由于疫情防控政策的優(yōu)化，實(shí)物量落地速度將明顯加快，黑色商品需求存在邊際改善空間。就商品而言，考慮到經(jīng)濟(jì)托底政策密集出臺(tái)帶來的預(yù)期轉(zhuǎn)暖，預(yù)計(jì)黑色盤面價(jià)格整體偏強(qiáng)運(yùn)行。具體到板塊投資，當(dāng)前行業(yè)庫存以及盈利都處在歷史偏底部狀態(tài)，繼續(xù)下行空間有限，宏觀經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期有望帶來鋼鐵股估值修復(fù)，建議關(guān)注如河鋼資源、新鋼股份、寶鋼股份、華菱鋼鐵等。此外，與經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度較高領(lǐng)域由于景氣度下滑導(dǎo)致前期股價(jià)跌幅較大，隨著訂單修復(fù)預(yù)期提升，當(dāng)前已經(jīng)具備不錯(cuò)性價(jià)比，建議關(guān)注如甬金股份、中信特鋼等。
　　礦價(jià)偏強(qiáng)、焦價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)
　?。?）鐵礦石：鐵礦石方面，全球鐵礦石發(fā)貨量3285.7萬噸，周環(huán)比上升349.0萬噸。本周最新進(jìn)口礦可用天數(shù)19天（前值19天），45個(gè)港鐵礦石庫存13336.6萬噸，周環(huán)比下降62.14萬噸；鐵礦石日均疏港量304.4萬噸，周環(huán)比下降5.68萬噸。本周日均鐵水產(chǎn)量221.95萬噸，環(huán)比上升0.93萬噸。本周礦價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢。宏觀方面，宏觀政策出臺(tái)低于此前預(yù)期，疊加此前預(yù)期發(fā)酵兌現(xiàn)，市場多頭情緒減弱?；久嫔希F礦發(fā)貨量有所回升，下游鋼廠鐵水產(chǎn)量有所回落，帶動(dòng)港口礦石疏港量回落，港口庫存整體平穩(wěn)。當(dāng)前鋼廠庫存處絕對低位，臨近冬儲(chǔ)，預(yù)計(jì)礦價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。（2）焦炭：本周第四輪提漲全面落地，累計(jì)漲幅400-440元/噸。受鋼廠高爐開工率不斷回升，當(dāng)前正臨近鋼鐵冬儲(chǔ)背景下，短期補(bǔ)庫仍有空間，但因鋼廠仍虧損嚴(yán)重，上下游博弈或加重，預(yù)計(jì)價(jià)格短期穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　板塊重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤
　　需求下降：全國建筑鋼材成交量均值11.62萬噸，周環(huán)比下降3.3萬噸。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)測算顯示，螺紋鋼表觀消費(fèi)266.2萬噸，周環(huán)比下降32.2萬噸；熱軋板卷表觀消費(fèi)297.8萬噸，周環(huán)比下降12.6萬噸。
　　供應(yīng)下降：全國高爐開工率（247家）75.93%，周環(huán)比下降0.04pct。唐山鋼廠產(chǎn)能利用率75.14%，周環(huán)比上升0.58pct。五大品種全國周產(chǎn)量共920.5萬噸，環(huán)比下降23.4萬噸。
　　盈利虧損收窄：本周熱軋板噸毛利-182元，環(huán)比下降52元；冷軋板噸毛利-505元，環(huán)比上升38元；螺紋噸毛利-248元，環(huán)比下降8元；中厚板噸毛利-332元，環(huán)比下降38元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端需求持續(xù)偏弱、供給超預(yù)期回升。