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市場(chǎng)表現(xiàn)：本周SW交運(yùn)指數(shù)-3.9%，跑輸大盤(pán)0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中物流+3.5%，航運(yùn)-7.3%，機(jī)場(chǎng)+1.5%，高速公路-3.4%，港口-4.6%，鐵路運(yùn)輸-2.9%，公交-4.2%，航空-3.5%。板塊漲幅前五個(gè)股：天順股份+10.4%、湖南投資+4.5%、富臨運(yùn)業(yè)+3.3%、ST萬(wàn)林+1.4%、恒通股份+1.2%；漲幅后五個(gè)股：飛馬國(guó)際-18.4%、廣匯物流-16.6%、中遠(yuǎn)海能-12.6%、三羊馬-11.4%、恒基達(dá)鑫-11.2%。
　　行業(yè)主要指數(shù)變化：航空方面，本周?chē)?guó)內(nèi)航線(xiàn)景氣指數(shù)環(huán)比-10.6%，港澳臺(tái)航線(xiàn)景氣指數(shù)環(huán)比-1.1%，國(guó)際航線(xiàn)景氣指數(shù)環(huán)比+3.1%；運(yùn)輸量指數(shù)下跌，其中國(guó)內(nèi)線(xiàn)環(huán)比-23.4%，國(guó)際線(xiàn)環(huán)比+3.5%，港澳臺(tái)航線(xiàn)環(huán)比-13.6%；價(jià)格指數(shù)較上周略有上漲，其中國(guó)內(nèi)線(xiàn)環(huán)比-1.3%，國(guó)際線(xiàn)環(huán)比+3.6%，港澳臺(tái)航線(xiàn)環(huán)比+2.9%；國(guó)內(nèi)航線(xiàn)客座率為66.7%，環(huán)比+0.9%；國(guó)際航線(xiàn)客座率為63.8%，環(huán)比-2.6%；港澳臺(tái)航線(xiàn)客座率為44.7%，環(huán)比-9.3%。航運(yùn)方面，BDI運(yùn)價(jià)指數(shù)較上周下跌45點(diǎn)，12月25日?qǐng)?bào)收1515點(diǎn)；BDTI報(bào)收1887點(diǎn)，較上周下跌191點(diǎn)(-9.2%)，BCTI報(bào)收2143點(diǎn)，較上周上漲92點(diǎn)(+4.5%)。集運(yùn)市場(chǎng)指數(shù)下跌，12月23日，CCFI報(bào)收1307.5點(diǎn)，下跌2.4%；SCFI報(bào)收1107.1點(diǎn)，下跌1.4%。12月16日，中國(guó)公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收于1030.3點(diǎn)，相比于去年同期上漲15.9點(diǎn)，同比+1.6%。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議：落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施，抓好填平補(bǔ)齊，確保全面落地；2）國(guó)產(chǎn)新能源汽車(chē)加速布局海外市場(chǎng)；3）2023年春運(yùn)火車(chē)票12月24日開(kāi)售；4）多方調(diào)配資源，保障民生物資運(yùn)輸服務(wù)。
　　重點(diǎn)推薦：
　　1）招商南油：全球煉油重心東移，成品油跨區(qū)運(yùn)輸成為“新常態(tài)”，消費(fèi)旺季歐洲柴油進(jìn)口需求高漲，而美國(guó)煉油廠(chǎng)在政府施壓下將減少對(duì)歐燃油出口，蘇伊士運(yùn)河以東地區(qū)有望成為最大貢獻(xiàn)者，成品油輪新增運(yùn)力放緩，船舶供應(yīng)減少短時(shí)間內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)，公司內(nèi)外貿(mào)兼營(yíng)靜待價(jià)值重估。
　　2）招商輪船：三季度原油運(yùn)輸市場(chǎng)復(fù)蘇明顯，運(yùn)價(jià)加速上行，公司油輪業(yè)務(wù)三季度扭虧為盈，同時(shí)公司在高位落實(shí)若干長(zhǎng)航次現(xiàn)貨租約，全年業(yè)績(jī)有望大幅扭虧，此外公司32艘節(jié)能環(huán)保型VLCC中10艘已經(jīng)加裝脫硫塔，或?qū)⑾硎芨呤找妗?br>　　3）德邦股份：公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局改善拉動(dòng)公司盈利能力修復(fù)，疊加快運(yùn)行業(yè)周期性增長(zhǎng)及工業(yè)增加，中長(zhǎng)期看好京東物流收購(gòu)帶動(dòng)的末端網(wǎng)點(diǎn)整合及業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。公司有望憑借網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)和精細(xì)化成本管控，進(jìn)一步修復(fù)盈利水平。
　　4）順豐控股：當(dāng)前公司業(yè)務(wù)量穩(wěn)步修復(fù)，差異化競(jìng)爭(zhēng)力和精益化成本管控在毛利端持續(xù)兌現(xiàn)。短期看好旺季22Q4業(yè)務(wù)量實(shí)現(xiàn)突破，成本管控成果進(jìn)一步鞏固；中長(zhǎng)期看好鄂州花湖機(jī)場(chǎng)助力業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)，嘉里物流成為新的增長(zhǎng)曲線(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；2）全球疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；3）匯率大幅貶值等。