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12月重點(diǎn)32城累計(jì)銷售面積（截至] 23日）同比-28%，環(huán)比+7.9%。12城二手房成交面積累計(jì)同比-4%，環(huán)比-16%。其中一線城市同比-27%，環(huán)比-4%；二線城市同比-31%，環(huán)比+12%；三四線城市同比-7%，環(huán)比+9%。具體城市來看：1）一線城市除廣州環(huán)比+76%以外均為負(fù)增長，其中北京同比下降27%，廣州同比下降51%，上海同環(huán)比分別下降8%、9%，下降幅度最??；2）二線城市中只有廈門、溫州同比正增長，福州、武漢、溫州、佛山等城市環(huán)比增長幅度較高；3）三四線城市中揚(yáng)州、惠州、江陰、江門等表現(xiàn)較好。二手房成交僅同比表現(xiàn)強(qiáng)于新房，12城二手房成交面積累計(jì)同比-4%，環(huán)比-16%。
　　82城最低首付比率降至兩成，需求側(cè)政策持續(xù)寬松。12月首套主流利率平均4.09%、二套平均4.91%，同比分別下降155BP、100BP，創(chuàng)歷史新低；截至12月18日包括一線城市在內(nèi)僅9城首套主流利率高于4.1%，二套主流利率僅北京、上海、廈門以及西安4城高于4.9%。一線城市房貸利率最高，首套平均4.60%，二套平均5.13%，同比降幅最??；三四線城市房貸利率同比降幅最大，首二套同比降幅分別為164BP、107BP。今年以來多地取消“認(rèn)房認(rèn)貸”政策，82城首套房商貸最低首付比例降至兩成，預(yù)計(jì)需求側(cè)政策將持續(xù)寬松。
　　土地市場熱度持續(xù)低位，國央企仍為拿地主力。1）南京：出讓地塊規(guī)模較小，僅2宗地塊位于主城區(qū)，14宗地塊底價(jià)成交，1宗流拍，成交總價(jià)49.03億元，拿地企業(yè)多為政府平臺(tái)以及創(chuàng)投公司，無民企參拍；2）合肥：共成功出讓14宗宅地，其中10宗底價(jià)成交、2宗溢價(jià)、2宗觸頂競拍，成交總價(jià)74.54億元，國央企為主力軍，偉星、龍湖等少數(shù)民企參拍；3）廈門：共出讓4宗地塊，2宗底價(jià)成交、1宗溢價(jià)、1宗觸頂搖號(hào)，成交總價(jià)80.4億元，主要由國央企參拍；4）青島：共出讓40宗地塊，1宗流拍、36宗底價(jià)成交、1宗溢價(jià)、2宗觸頂，成交總價(jià)134.86億元，大部分地塊由當(dāng)?shù)胤科蟾偟茫?）天津：共出讓20宗涉宅用地，18宗底價(jià)成交、2宗觸頂搖號(hào)，成交總價(jià)98.54億元，多個(gè)區(qū)域有地塊出讓，其中7宗位于市區(qū)觸頂搖號(hào)地塊由匯川、山川融城摘得。
　　旭輝、雅居樂雙雙宣布配股，融資額度超15億港元。12月20日，旭輝集團(tuán)、雅居樂同時(shí)宣布配股。旭輝為年內(nèi)首次配股，配售價(jià)每股1.14港元，配股所得款凈額約9.46億港元，將用作償還債務(wù)及一般企業(yè)用途。雅居樂為年內(nèi)第二次配股，配售價(jià)每股2.32港元，較上一次配股價(jià)下跌13.4%，配股所得款凈額約6.17億港元。12月以來，新城、碧桂園、建發(fā)等多家房企進(jìn)行配股融資，截至目前，配股仍為房企在境外資本市場的融資重要渠道。
　　投資建議：我們認(rèn)為當(dāng)前板塊應(yīng)當(dāng)關(guān)注2條投資主線：1）開發(fā)企業(yè)：華發(fā)股份、建發(fā)股份、保利發(fā)展、濱江集團(tuán)、天健集團(tuán)、南山控股、華潤置地、萬科A等；2）物管企業(yè)：碧桂園服務(wù)、華潤萬象生活、旭輝永升服務(wù)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銷售恢復(fù)不及預(yù)期；政策效果不及預(yù)期；行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)