>> 招商證券-禾川科技(688320)推出SCARA四軸機(jī)器人，智能工廠解決方案進(jìn)一步完善-221226
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
大小： |
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pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
余俊,梁程加,李哲瀚 |
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事件：2022年12月，禾川科技推出RHS1系列SCARA四軸機(jī)器人，該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了核心零部件自主研發(fā)，已經(jīng)成功應(yīng)用在3C、光伏、包裝等多個行業(yè)。
1、推出自研SCARA四軸機(jī)器人，加強(qiáng)新品研發(fā)抓住發(fā)展良機(jī)
根據(jù)公司公眾號，2022年12月，禾川科技推出新品RHS1系列SCARA四軸機(jī)器人，打造“高速、高精、穩(wěn)定”品牌特征，有利于提高加工生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量和效率，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)降本增效。產(chǎn)品覆蓋3kg、6kg、10kg、20kg系列，臂長可選范圍400~1000mm，重復(fù)定位精度0.01mm，節(jié)拍時間可以達(dá)到0.39s，提供包括EtherCAT、RS485/RS232、EtherNet、32通道IO在內(nèi)的通信接口。
該產(chǎn)品核心零部件（包括控制系統(tǒng)、驅(qū)動伺服系統(tǒng)、電機(jī)系統(tǒng)等產(chǎn)品）由公司自研，可以保證產(chǎn)品兼容性、易用性和可擴(kuò)展，使產(chǎn)品在未來的特定場景下的解決方案模塊化、標(biāo)準(zhǔn)化、智能化更有優(yōu)勢。根據(jù)公司公眾號及公告，公司于2021年左右開始推進(jìn)“SCARA（3kg/6Kg）四軸機(jī)器人開發(fā)”在研項目，此前已形成兩項外觀專利，最終產(chǎn)品的最大容許慣量及最大負(fù)載范圍等性能較原先的預(yù)期目標(biāo)更為優(yōu)異。我們認(rèn)為，禾川科技堅持高強(qiáng)度研發(fā)投入，“技術(shù)+產(chǎn)品”研發(fā)模式持續(xù)驅(qū)動公司創(chuàng)新，此次推出SCARA四軸機(jī)器人完善了公司定制化產(chǎn)品解決方案能力，鞏固了公司的核心競爭力，有利于公司進(jìn)一步在3C、光伏、包裝等領(lǐng)域拓展整體解決方案。
2、迎進(jìn)口替代之風(fēng)而上，把握工業(yè)機(jī)器人自主品牌建設(shè)窗口期
近年來，我國工業(yè)機(jī)器人市場發(fā)展迅速，目前占國際市場份額約1/3；與此同時作為世界工廠，我國是全球第一大工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用市場。SCARA機(jī)器人作為工業(yè)機(jī)器人的第二大品類，銷量呈現(xiàn)維持高速增長態(tài)勢，2021年銷售6.2萬臺，同比增長43.7%；其中自主品牌SCARA機(jī)器人銷量增長60.5%。我們認(rèn)為，禾川科技推出SCARA四軸機(jī)器人新產(chǎn)品有助于公司抓住工業(yè)機(jī)器人市場需求增長機(jī)遇，為未來的發(fā)展注入動力。
3、完整核心部件累積競爭優(yōu)勢，廣闊行業(yè)應(yīng)用賦能公司增長
產(chǎn)品規(guī)格豐富，全面覆蓋“控制+驅(qū)動+執(zhí)行傳感+機(jī)電一體化”領(lǐng)域。工業(yè)自動化產(chǎn)品下游應(yīng)用市場廣泛，包括3C電子、激光、包裝、物流、光伏、紡織化纖、印刷包裝、塑膠、建材、煤礦、冶金、化工、市政、石油等諸多現(xiàn)代工業(yè)領(lǐng)域。禾川科技是一家完全自主集底層核心算法、產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計、工藝制造為一體的工業(yè)自動化廠商。公司工業(yè)自動化核心部件品種規(guī)格豐富，目前已包括90多個產(chǎn)品系列、2,600多項產(chǎn)品型號，實(shí)現(xiàn)了工業(yè)自動化領(lǐng)域“控制+驅(qū)動+執(zhí)行傳感+機(jī)電一體化”的覆蓋，可以滿足多種行業(yè)、不同客戶的需求，競爭優(yōu)勢明顯，有望在工業(yè)自動化進(jìn)程中實(shí)現(xiàn)快速增長。
“技術(shù)+產(chǎn)品”研發(fā)模式雙輪驅(qū)動，掌握工業(yè)自動化產(chǎn)品核心技術(shù)。禾川科技自成立起就制定了“創(chuàng)新研發(fā)驅(qū)動市場”的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，堅持以技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動，長期致力于核心技術(shù)攻關(guān)和創(chuàng)新。公司通過多年的技術(shù)積累，掌握了伺服系統(tǒng)三環(huán)綜合矢量控制技術(shù)、高級智能調(diào)整算法技術(shù)、高速高精度編碼器技術(shù)、高速總線控制技術(shù)等一系列核心技術(shù)，并已廣泛應(yīng)用于公司的伺服系統(tǒng)、PLC等產(chǎn)品中。同時，公司還力爭實(shí)現(xiàn)工控芯片技術(shù)的自主可控，自主研發(fā)設(shè)計的驅(qū)動控制一體化SIP芯片集成了主控MCU、存儲、運(yùn)動控制算法和工業(yè)實(shí)時以太網(wǎng)IP。公司伺服系統(tǒng)及PLC等核心產(chǎn)品的性能在國產(chǎn)類似產(chǎn)品中擁有較強(qiáng)的市場競爭力，是行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多能與國際品牌展開直接競爭的國內(nèi)廠商，在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)“進(jìn)口替代”需求旺盛的背景下具備核心技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢。
4、投資建議
禾川科技是中國領(lǐng)先的工業(yè)自動化解決方案提供商，堅持“高性能、高可靠性、高性價比、高規(guī)格工業(yè)設(shè)計”理念以滿足客戶需求，持續(xù)在工控領(lǐng)域深耕細(xì)作，有望實(shí)現(xiàn)快速增長。預(yù)計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為1.48億元/2.11億元/3.03億元，對應(yīng)增速分別為34%/43%/44%，對應(yīng)PE分別44.5X/31.2X/21.7X，維持“增持”投資評級。
風(fēng)險提示：重要原材料依賴進(jìn)口風(fēng)險、伺服系統(tǒng)收入占比較高的風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、研發(fā)投入不及預(yù)期風(fēng)險。
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