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場(chǎng)內(nèi)外期權(quán)策略推薦方面。海外方面，美國(guó)三季度GDP超預(yù)期，貨幣政策收緊預(yù)期加劇，但是海外衰退將呈現(xiàn)出倒U型，能化類(lèi)價(jià)格將抵抗式下跌；國(guó)內(nèi)方面，疫情放開(kāi)使得短期經(jīng)濟(jì)承壓，但是對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)市場(chǎng)預(yù)期較強(qiáng)，黑色及有色相關(guān)品種價(jià)格整體存在支撐，未來(lái)復(fù)蘇也將呈現(xiàn)出U型。
　　在海外倒U型衰退與國(guó)內(nèi)U型復(fù)蘇預(yù)期共同作用下，商品市場(chǎng)整體波動(dòng)率低位下探。
　　綜合來(lái)看，推薦螺紋鋼備兌看漲、鐵礦備兌看漲、原油與PTA波動(dòng)率套利策略。
　　場(chǎng)內(nèi)固定期權(quán)策略跟蹤方面。上周市場(chǎng)行情偏震蕩，買(mǎi)入跨式策略收益大幅回落，顯示出市場(chǎng)持續(xù)降波，而本輪降波持續(xù)時(shí)間已有半年之久。年初至上周五收益率最高的是鐵礦備兌看漲策略，為23.3%，收益率最低的豆粕備兌看跌策略，為-33.2%。
　　場(chǎng)內(nèi)商品期權(quán)隱含波動(dòng)率方面。市場(chǎng)波動(dòng)率低位再次下探，反映出在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位情況下，市場(chǎng)預(yù)期波動(dòng)率將維持低位，但是極低波動(dòng)率且持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)情況下，待內(nèi)外經(jīng)濟(jì)周期共振之時(shí)做多波動(dòng)率策略占優(yōu)。豆粕期權(quán)當(dāng)前歷史波動(dòng)率分位數(shù)最高為46%，橡膠最低為0%。
　　場(chǎng)內(nèi)期權(quán)流動(dòng)性方面。近期場(chǎng)內(nèi)期權(quán)活躍度提升，銅、鋁、鋅、原油、PTA、豆一、豆二、花生期權(quán)成交占期貨在20%左右。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：策略邏輯發(fā)生變化；波動(dòng)率短期波動(dòng)較大