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供應(yīng)：1、2022年全乳膠生產(chǎn)基本接近尾聲，大幅減量的狀態(tài)預(yù)計(jì)不會(huì)改變。2、11月進(jìn)口增幅較大，對(duì)混合膠價(jià)格產(chǎn)生利空影響。3、泰國(guó)杯膠價(jià)格隨成品價(jià)格走低而走低，對(duì)天膠行情不利。需要關(guān)注未來(lái)，一般1~4月的泰國(guó)原料價(jià)格易漲。
　　需求：1、11月新車銷售數(shù)據(jù)普遍邊際轉(zhuǎn)弱。2、11月輪胎出口繼續(xù)惡化。3、美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)作不改，海外消費(fèi)仍會(huì)轉(zhuǎn)弱。4、輪胎廠高庫(kù)存情況未能改善，庫(kù)存在持續(xù)緩慢增加。
　　庫(kù)存：1、RU倉(cāng)單快速增長(zhǎng)。2、港口庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)。3、顯性庫(kù)存已經(jīng)高于去年。
　　本周交易邏輯：往后一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)層面，需求會(huì)逐步進(jìn)入到淡季，今年由于春節(jié)較早，且下游企業(yè)庫(kù)存較為充裕，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)輪胎企業(yè)會(huì)在1月就進(jìn)入到放假狀態(tài)。供應(yīng)端，輪胎企業(yè)主要需求的混合膠在12月仍會(huì)維持著高進(jìn)口量，因此，1~2個(gè)月的緯度來(lái)看供應(yīng)維持高位而需求不斷減弱，這會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)貨端的成交氛圍轉(zhuǎn)差。往明年一季度看，原料價(jià)格走勢(shì)趨向于向上推動(dòng)價(jià)格；政策層面，雖然總體維持穩(wěn)增長(zhǎng)定位，但在內(nèi)需消費(fèi)上，可能還是會(huì)有刺激政策，此外，隨著感染過(guò)后，內(nèi)需修復(fù)也必然會(huì)出現(xiàn)。因此，明年金三銀四仍是值得期待。這一中期看漲驅(qū)動(dòng)，在未來(lái)的兩個(gè)月左右都不會(huì)出現(xiàn)改變，需求端也會(huì)處于持續(xù)的季節(jié)性走弱，這也就表明在下一輪旺季前，需求修復(fù)這一個(gè)點(diǎn)是無(wú)法被證偽的。短期來(lái)說(shuō)，邊際供需惡化較快（港口庫(kù)存快速累庫(kù)），且之前的上漲邏輯交易過(guò)1.5個(gè)月左右，因此，波動(dòng)偏弱還會(huì)在周度級(jí)別內(nèi)延續(xù)。技術(shù)層面，震蕩下行狀態(tài)仍在，下方支撐12250附近。操作上，單邊觀望。套利
　　操作策略：觀望，等待非標(biāo)價(jià)差收縮紙1700附近后再看是否偏多配置。套利：非標(biāo)基差1700~2200間波動(dòng)操作。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀對(duì)大宗商品的影響超出預(yù)期