>> 中信期貨-能源轉(zhuǎn)型與碳中和周報：能源品基本面走弱，氣煤價格連續(xù)下行-221225
| 上傳日期： |
2022/12/25 |
大?。?/td>
| 6368KB |
| 格式： |
pdf 共131頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱子悅 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
過去一周：氣煤去庫放緩價格下行，油價持續(xù)反彈
供應(yīng)仍有少量擾動，油價繼續(xù)反彈；國內(nèi)成品油需求走弱利潤下滑，海外需求仍有韌性。
供需兩弱，國內(nèi)動力煤持續(xù)下跌，海外煤價高位回落。
寒潮天氣基本過去，歐盟價格上行政策出臺，情緒與需求雙回落打壓氣價。
中短期展望：氣煤庫存相對安全，價格支撐偏弱；油價弱基本面難以支撐持續(xù)反彈，中期或仍有壓力
1）單位熱值價格：歐洲天然氣>原油>國內(nèi)煤炭>歐洲煤炭>美國天然氣。
2）原油基本面仍偏弱，難以支撐持續(xù)反彈：供應(yīng)收縮略超預(yù)期，疊加美國逐步收儲，短期油價震蕩反彈，但中期衰退對油價重心壓制作用仍在。成品油國內(nèi)需求受疫情及天氣影響或短期偏弱，海外成品油需求或仍將持續(xù)。
3）供需寬松，國內(nèi)外煤市震蕩走弱：臨近年底供應(yīng)略有減量，而疫情影響用電需求表現(xiàn)疲軟，電廠高庫存壓制采購需求，國內(nèi)動力煤需求持續(xù)偏弱；海外煤市進入假期狀態(tài)，煤價高位震蕩回落。
4）歐洲氣價低位運行，美氣價仍有支撐：歐洲需求短時回落疊加歐盟價格上限政策出臺，市場情緒回落將，歐氣價短期偏低運行；美國暴風(fēng)雪沖擊本土供應(yīng)并支撐消費反彈，但天氣影響或放緩，后續(xù)極端天氣及出口預(yù)期回升，仍有望支撐美氣價格。
歐洲天然氣和煤炭庫存相對安全，且月間結(jié)構(gòu)相對扁平化，目前冬季考驗過半，而能源價格未突破夏季高點，因此除非極端天氣影響庫存快速去化，否則能源價格大幅拉漲的風(fēng)險較低。原油供需弱勢和金融屬性仍在，短期利好因素對油價底部略有支撐，但原油基本面仍表現(xiàn)偏弱。中國煤炭在電力旺季受強保供政策和弱需求的雙重影響，煤價預(yù)計區(qū)間震蕩偏弱。
|
|
