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一周市場(chǎng)回顧。本周滬深300指數(shù)下跌3.19%，環(huán)保指數(shù)下跌5.21%，周相對(duì)收益率-2.03%，電力及公用事業(yè)指數(shù)下跌4.14%，周相對(duì)收益率-0.96%。在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中分別排名第25和第16?？茖W(xué)服務(wù)周下跌4.85%。
　　小專題研究：節(jié)能降耗標(biāo)的梳理。2022年8月工信部、發(fā)改委和生態(tài)環(huán)境部印發(fā)的綱領(lǐng)性文件《工業(yè)領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施方案》明確提出對(duì)工業(yè)用能設(shè)備系統(tǒng)節(jié)能改造升級(jí)，11月有色、建材等細(xì)分行業(yè)的碳達(dá)峰實(shí)施方案也紛紛出臺(tái)，節(jié)能裝備藍(lán)海市場(chǎng)有望開啟。在本周小專題中，我們對(duì)目前A股中的節(jié)能降耗標(biāo)的進(jìn)行了簡(jiǎn)單梳理。
　　行業(yè)要聞。生態(tài)環(huán)境部印發(fā)企業(yè)（發(fā)電設(shè)施）溫室氣體排放核算與報(bào)告指南及核查技術(shù)指南。指南規(guī)定了發(fā)電設(shè)施的溫室氣體排放核算邊界和排放源確定、化石燃料燃燒排放核算、購入使用電力排放核算、排放量計(jì)算、生產(chǎn)數(shù)據(jù)核算、數(shù)據(jù)質(zhì)量控制計(jì)劃、數(shù)據(jù)質(zhì)量管理、定期報(bào)告和信息公開格式等要求。適用于納入全國碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位(含自備電廠)使用燃煤、燃油、燃?xì)獾然剂霞皳綗剂系募兡l(fā)電機(jī)和熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組等發(fā)電設(shè)施的溫室氣體排放核算。
　　投資策略。環(huán)保行業(yè)：1、業(yè)績(jī)高增，估值低位：龍頭公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倩驹?0-30%區(qū)間，對(duì)應(yīng)22年估值10-15倍之間；2、商業(yè)模式改善，運(yùn)營指標(biāo)持續(xù)向好：板塊擺脫純工程依賴，穩(wěn)增運(yùn)營屬性顯現(xiàn)，收益率、現(xiàn)金流指標(biāo)持續(xù)改善向好；3、政策催化提升估值修復(fù)預(yù)期：一季度環(huán)保政策密集，碳中和帶來板塊關(guān)注度持續(xù)升溫，估值修復(fù)可期。推薦瀚藍(lán)環(huán)境、高能環(huán)境、偉明環(huán)保、首創(chuàng)環(huán)保，建議關(guān)注山高環(huán)能、洪城環(huán)境、光大環(huán)境、綠色動(dòng)力、百川暢銀。
　　電力：1、火電業(yè)績(jī)修復(fù)在即，光伏組件有望迎來價(jià)格拐點(diǎn)，綠電發(fā)展景氣向上，同時(shí)CCER增厚新能源運(yùn)營收益。推薦三峽能源、華能國際、太陽能，建議關(guān)注福能股份、新天綠能等。2、核電裝機(jī)成長空間打開，疊加電價(jià)上浮增強(qiáng)業(yè)績(jī)彈性，推薦核電基本盤穩(wěn)步推進(jìn)，新能源造就第二增長曲線的中國核電，建議關(guān)注中國廣核；3、降低單位GDP能耗，大力發(fā)展合同能源管理，預(yù)計(jì)2030年市場(chǎng)空間1.5萬億，建議關(guān)注南網(wǎng)能源、涪陵電力；4、電網(wǎng)建設(shè)方面建議關(guān)注特變電工、國電南瑞、平高電氣、許繼電氣等。
　　科學(xué)服務(wù)業(yè)：1、當(dāng)前國內(nèi)科學(xué)服務(wù)市場(chǎng)超兩千億，并隨科研投入加大呈持續(xù)高增態(tài)勢(shì)。2、目前外資企業(yè)控制90%以上份額，國產(chǎn)替代空間巨大。3、隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)展，目前涌現(xiàn)出一批國產(chǎn)科學(xué)服務(wù)企業(yè)。我們認(rèn)為，未來伴隨產(chǎn)品研發(fā)能力以及本土化服務(wù)能力的不斷提升，大型本土服務(wù)機(jī)構(gòu)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力將持續(xù)增強(qiáng)，國產(chǎn)替代路徑清晰并進(jìn)入高速發(fā)展軌道。推薦泰坦科技、萊伯泰科、阿拉丁、聚光科技、皖儀科技，建議關(guān)注新芝生物、禾信儀器。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響；環(huán)保政策不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。挥秒娏吭鏊俨患邦A(yù)期；電價(jià)下調(diào)；天然氣終端售價(jià)下調(diào)。