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微觀流動性整體：存量博弈延續(xù)。本期資金供給合計505億元，資金需求780億元，整體對于市場凈流出-275億元。代表公募基金的新發(fā)、存量股票型ETF均貢獻可觀的邊際增量資金，但北向、杠桿資金面臨本輪凈流入的退潮、甚至轉(zhuǎn)向凈流出。當前各資金主體增量均難以具備持續(xù)性，資金共振的機會仍未出現(xiàn)。
　　偏股型公募新發(fā)：單周短暫回升至百億以上。本期偏股型公募新發(fā)份額為216.99億份，相較于上期98.32億份變化+120.71%。偏股型新發(fā)規(guī)模在連續(xù)8周低于百億后單周回升至百億以上，主要由于新發(fā)ETF支撐。但當前市場仍處于縮量震蕩，新發(fā)水平能否維持較高水平仍需觀察。
　　北向資金：整體修復力度收斂，外資持續(xù)流入下游。本期北向資金整體凈流入100億元，相較于上期凈流入331億元變化-70%，本次脈沖回流強度正在逐漸收斂。本輪外資修復已連續(xù)7周維持凈流入累計近900億。行業(yè)流向：食飲、醫(yī)藥、銀行凈流入帶動下游資金持續(xù)性，上、中游資金凈流出。
　　兩融資金：參與度重回下行通道，融資余額快速出清。兩融交易額占全A成交額比例由前值7.52%回落至7.17%，參與度再次走上下行通道。本期雙周兩融表現(xiàn)為凈流出-165億元，杠桿資金出清速度同樣較快。
　　存量股票型ETF：持續(xù)凈申購。本期存量股票型ETF凈申購額為327億元，相比于上期90億元變化+263%。存量股票型ETF自9月初至今，存量ETF資金已累計凈流入約1400億元，成為最為穩(wěn)定的資金供給來源之一。
　　股權(quán)融資：相比11月節(jié)奏稍降。本期股權(quán)融資規(guī)模563億，相比于上期589億元變化-5%。9月下旬開始市場融資節(jié)奏不斷放緩，部分緩解了市場資金需求的壓力。11月市場回暖后融資節(jié)奏抬升，而當前再度回落。
　　產(chǎn)業(yè)資本：市場回調(diào)帶動單周凈減持小幅回落。本期產(chǎn)業(yè)資本表現(xiàn)為凈減持182億元，相比于上期凈減持210億元變化-13%。進入11月后，單周凈減持規(guī)模基本位于百億水平震蕩，而最近一周市場回調(diào)顯著，使得凈減持規(guī)模稍有縮水。
　　限售解禁：解禁節(jié)奏平穩(wěn)。本期限售解禁市值為1600億元，相比于上期1935億元變化-17%。未來兩周預計解禁2287億元，主要為云南白藥、寧德時代、招商公路、中國移動等公司存在百億以上解禁。
　　南向資金：邊際凈流入平衡。本期南向資金凈流入35億元，相比于上期凈流入54億元變化不大。南向資金本輪脈沖式凈流入告一段落，邊際凈流向基本重回平衡。
　　風險提示：股市流動性出現(xiàn)超預期變化，客觀數(shù)據(jù)對股價變動解釋能力有限，數(shù)據(jù)測算誤差。