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電子行業(yè)兼具消費(fèi)屬性與制造業(yè)屬性，同時(shí)作為技術(shù)驅(qū)動(dòng)的行業(yè)附加高技術(shù)特性。盡管2022年以來(lái)受?chē)?guó)內(nèi)外疫情反復(fù)、俄烏沖突、美聯(lián)儲(chǔ)加息、貿(mào)易摩擦等事件影響，電子行業(yè)呈疲軟態(tài)勢(shì)，但我們認(rèn)為從制造業(yè)回暖、消費(fèi)回暖、高技術(shù)制造業(yè)高增、政策助力等四個(gè)維度來(lái)看，悲觀現(xiàn)狀下都存在樂(lè)觀預(yù)期，在未來(lái)需求恢復(fù)過(guò)程中有望迎更大彈性；結(jié)合電子板塊當(dāng)前估值水平位列全行業(yè)中下游，配置性?xún)r(jià)比突顯。
　　當(dāng)前整體景氣度承壓，但需求仍是明年電子大主線，按需求恢復(fù)節(jié)奏以及景氣度排序，結(jié)合創(chuàng)新方向及國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)尋找電子細(xì)分領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)：
　　1）新能源電子空間彈性大，本土電子廠商深度參與電容、磁性元件、功率半導(dǎo)體三大核心賽道，行業(yè)增長(zhǎng)疊加國(guó)產(chǎn)替代，業(yè)績(jī)有望延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；
　　2）汽車(chē)電子長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定性高，電動(dòng)化、智能化、集成化駛?cè)肟燔?chē)道，高壓與高頻高速連接器迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇，傳感器需求持續(xù)提升，車(chē)用嵌塑件助力輕量、安全、集成趨勢(shì)，電子公司快速切入多個(gè)核心領(lǐng)域助力業(yè)績(jī)?cè)隽繌椥裕?br>　　3）密切關(guān)注泛消費(fèi)電子領(lǐng)域需求拐點(diǎn)，VR產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期趨勢(shì)不變，果鏈創(chuàng)新大年拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈成長(zhǎng)，安卓手機(jī)關(guān)注結(jié)構(gòu)性增量（華為、折疊屏、IC設(shè)計(jì)去庫(kù)存等），傳統(tǒng)家電等有望拉動(dòng)智能控制器拐點(diǎn)；
　　4）周期領(lǐng)域下游需求廣泛，在供給格局改善、庫(kù)存健康等基礎(chǔ)上有望隨需求拐點(diǎn)重迎向上彈性，重點(diǎn)關(guān)注被動(dòng)元件、面板等。
　　以下游需求景氣度為出發(fā)點(diǎn)，建議關(guān)注具備較強(qiáng)基本面的個(gè)股：
　　1）新能源電子領(lǐng)域需求強(qiáng)勁，建議關(guān)注電容（江海股份、法拉電子）、磁性元件（可立克）、功率半導(dǎo)體（揚(yáng)杰科技、東微半導(dǎo)、斯達(dá)半導(dǎo)）；
　　2）汽車(chē)電子公司快速切入核心賽道，建議關(guān)注汽車(chē)連接器（電連技術(shù)、意華股份、徠木股份）、車(chē)載攝像頭（聯(lián)創(chuàng)電子、思特威）、激光雷達(dá)激光器（炬光科技、長(zhǎng)光華芯）、光學(xué)元器件（藍(lán)特光學(xué)、永新光學(xué)、舜宇光學(xué)科技）及其他零部件廠商（興瑞科技、立訊精密）；
　　3）泛消費(fèi)電子靜待需求回暖，建議關(guān)注VR/AR產(chǎn)業(yè)鏈（歌爾股份、三利譜、斯迪克、水晶光電）、果鏈創(chuàng)新（立訊精密、東山精密、統(tǒng)聯(lián)精密、長(zhǎng)盈精密、中石科技）、安卓回暖（光弘科技、長(zhǎng)信科技、韋爾股份、卓勝微、兆易創(chuàng)新）、智能控制器（拓邦股份、和而泰）；
　　4）周期領(lǐng)域需求有望迎拐點(diǎn)，建議關(guān)注下行周期見(jiàn)底，即將反轉(zhuǎn)的MLCC及片式電阻（潔美科技、三環(huán)集團(tuán)、風(fēng)華高科、博遷新材）、面板（京東方A、TCL科技、彩虹股份、龍騰光電、三利譜）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)出貨量不及預(yù)期；自動(dòng)駕駛滲透不及預(yù)期；VR出貨量不及預(yù)期；中美貿(mào)易摩擦加劇、海內(nèi)外疫情反復(fù)等宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；假設(shè)條件變化影響測(cè)算結(jié)果