>> 東莞證券-鋁行業(yè)深度報告：下游消費預期轉好，綠色發(fā)展加速行業(yè)轉型升級-221228
| 上傳日期： |
2022/12/28 |
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| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
盧立亭 |
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工業(yè)金屬鋁——關系國家制造業(yè)命脈的金屬。鋁是地殼中含量最豐富的金屬元素，關系著航空、建筑、汽車三大重要工業(yè)的發(fā)展。由于具有質量輕、易加工、抗沖擊性好、耐腐蝕、導電導熱性好等諸多優(yōu)良特性，鋁已然成為國家制造業(yè)發(fā)展的主要基礎材料，是高新技術發(fā)展和國防建設的重要支撐材料，也是大宗商品領域中用途最廣的有色金屬。
基建地產(chǎn)重振雄風，用鋁需求大幅提升。各類鋁產(chǎn)品被廣泛地運用于國民經(jīng)濟的各個領域，其中以下游各類基建及房地產(chǎn)所需用鋁占比最大?；A設施建設中的建筑用鋁型材、電網(wǎng)建設中的鋁制電纜橋架、交通運輸中的軌道交通車車體等都是重要的鋁應用領域。當下，美聯(lián)儲放緩加息的預期持續(xù)升溫，國內(nèi)疫情防控措施不斷優(yōu)化，疊加房地產(chǎn)行業(yè)“三支箭”的政策支持，將助力國民經(jīng)濟活力快速恢復，大基建及房地產(chǎn)領域同為國民經(jīng)濟的重要支柱，用鋁需求將大幅提升。
新能源領域持續(xù)亮眼，鋁行業(yè)迎來發(fā)展新機遇。在全球大力推進風電、太陽能發(fā)電等可再生能源大規(guī)模開發(fā)和發(fā)展的背景下，新能源衍生的新興領域將成為鋁下游需求增長的新亮點。新能源汽車、光伏發(fā)電站及組件、5G基站及儲能裝置等領域中的鋁加工產(chǎn)品應用廣泛，將快速拉升用鋁需求。新能源領域的興起使得各類鋁加工產(chǎn)品得到了充分應用，傳統(tǒng)鋁行業(yè)迎來了巨大的發(fā)展機遇，相關鋁企業(yè)績有望高增。
雙碳政策加速鋁行業(yè)能源結構轉型，綠色鋁發(fā)展得到大力支持。雙碳政策深入人心，節(jié)能降碳成為鋁行業(yè)發(fā)展新要求。2022年11月16日，工信部、發(fā)改委和生態(tài)環(huán)境部三部門聯(lián)合印發(fā)《有色金屬行業(yè)碳達峰實施方案》，提出到2025年前，有色金屬產(chǎn)業(yè)結構、用能結構明顯優(yōu)化，再生金屬供應占比達到24%以上的預期目標。隨著國家明確對有色金屬行業(yè)碳達峰目標，節(jié)能降碳和綠色發(fā)展將成為鋁行業(yè)未來長期發(fā)展主線，綠色鋁及再生鋁領域迎來高速發(fā)展階段。
投資建議：鋁行業(yè)下游消費預期持續(xù)轉好，隨著電解鋁產(chǎn)能的天花板日益逼近，未來行業(yè)供不應求局面將會加劇，帶動鋁行業(yè)產(chǎn)品價格上漲。隨著《有色金屬行業(yè)碳達峰實施方案》下達，鋁行業(yè)能源結構加速轉變，綠色發(fā)展成為行業(yè)轉型升級的必經(jīng)之路。建議關注綠色鋁龍頭企業(yè)云鋁股份（000807）、煤鋁雙主業(yè)的神火股份（000933）、鋁產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展的天山鋁業(yè)（002532）、以及鋁箔龍頭鼎勝新材（603876）。
風險提示：宏觀經(jīng)濟及周期性風險；原材料供應的風險；電價調整及限電風險；環(huán)保風險；安全生產(chǎn)等風險。
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