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疫情發(fā)展快，達(dá)峰快
　　12月7日，國(guó)務(wù)院發(fā)布疫情防控“新十條”措施，隨后全國(guó)各地陸續(xù)調(diào)整防疫政策。奧密克戎毒株傳播力強(qiáng)、重癥死亡低，我國(guó)已進(jìn)入疫情流行期。從目前情況看，疫情發(fā)展速度比預(yù)期的快，達(dá)峰時(shí)間和首波沖擊轉(zhuǎn)折點(diǎn)可能都會(huì)比預(yù)期更快。
　　我們認(rèn)為，未來(lái)感染陽(yáng)性可能會(huì)成為常態(tài)化狀態(tài)，逐步進(jìn)入與疫情共存的新階段。
　　歐美放開(kāi)早
　　歐美國(guó)家多數(shù)從2021年持續(xù)放松疫情管控。2022年初，法國(guó)、德國(guó)等多個(gè)歐洲國(guó)家宣布全面取消防疫管控；美國(guó)在2022年3月發(fā)布與疫情共存計(jì)劃，6月完全放開(kāi)入境。2022年下半年英國(guó)、德國(guó)等歐洲國(guó)家防疫嚴(yán)格指數(shù)基本上降到疫情爆發(fā)前的水平。
　　關(guān)注創(chuàng)新、內(nèi)需和優(yōu)質(zhì)低估值
　　我國(guó)疫情發(fā)展很快，但達(dá)峰速度也很快，北京等地可能已經(jīng)完成達(dá)峰。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，疫性達(dá)峰后通常會(huì)下行趨向平穩(wěn)。
　　經(jīng)濟(jì)短期估計(jì)受疫情影響會(huì)比較大，經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)較低，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)增速會(huì)是一個(gè)低點(diǎn)。估計(jì)2023年二季度以后，疫情影響可能會(huì)趨向穩(wěn)定，消費(fèi)估計(jì)會(huì)有較好表現(xiàn)，房地產(chǎn)行業(yè)下滑幅度估計(jì)會(huì)有較大幅度收窄；受美國(guó)加息、經(jīng)濟(jì)減速等影響，出口回落可能性較大。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能預(yù)計(jì)將從出口轉(zhuǎn)向消費(fèi)增長(zhǎng)和地產(chǎn)減負(fù)。
　　從國(guó)內(nèi)看，我國(guó)穩(wěn)定和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的形勢(shì)比較明確，2023年經(jīng)濟(jì)增速向上可能性較大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融周期可能正處于復(fù)蘇早期，一些金融指標(biāo)已先行翻轉(zhuǎn)向上。從海外情況看，目前世界處于逆全球化階段和美國(guó)加息周期末，處于百年未有大變局之中，國(guó)際不穩(wěn)定性增加，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遇到了逆風(fēng)。從海外短周期看，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家也處于下行階段。這將對(duì)我國(guó)向上周期形成擾動(dòng)。
　　從歷史經(jīng)驗(yàn)看，復(fù)蘇期可以相對(duì)多配權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)。從市場(chǎng)運(yùn)行情況看，A股市場(chǎng)眾多指標(biāo)處于底部區(qū)間，指數(shù)未來(lái)逐步向上的可能性較大。
　　受疫情和情緒等因素影響，一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的估值處于歷史低位，未來(lái)可能會(huì)回歸合理水平，短期可以擇機(jī)配置優(yōu)質(zhì)低估值標(biāo)的。但受長(zhǎng)周期逆風(fēng)和疫情等因素影響，市場(chǎng)發(fā)展估計(jì)不會(huì)一帆風(fēng)順，需要注意行情的波動(dòng)和反復(fù)。
　　從中長(zhǎng)周期來(lái)看，創(chuàng)新發(fā)展將主導(dǎo)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。圍繞二十大報(bào)告對(duì)國(guó)防安全、科技創(chuàng)新的重視，以及中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的“把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置”，可重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)、科技創(chuàng)新相關(guān)標(biāo)的，關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新、軍工、高端制造、醫(yī)療、可選消費(fèi)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情反復(fù)超預(yù)期。疫情發(fā)展存在一定不確定性，如果疫情控制低于預(yù)期，將會(huì)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。
　　海外經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期。國(guó)外經(jīng)濟(jì)處于下行周期之中，國(guó)際局勢(shì)復(fù)雜多變，隨時(shí)可能引發(fā)國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融風(fēng)險(xiǎn)，從而影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程。
　　海外貨幣緊縮力度超預(yù)期。海外加息力度可能大于預(yù)期，可能會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不穩(wěn)定。