>> 中信期貨-原油日?qǐng)?bào)：年末持倉低位，油價(jià)延續(xù)震蕩-221229
| 上傳日期： |
2022/12/29 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
桂晨曦 |
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（一）價(jià)格表現(xiàn):北京時(shí)間早七點(diǎn)，布倫特3月合約83.6元/桶，日漲跌-1.2%。
（二）短期分析：本周進(jìn)入歐美年末價(jià)格，成交持倉低位，油價(jià)窄幅震蕩。近期市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注中國繼續(xù)放開防疫措施帶來的強(qiáng)預(yù)期提振，與疫情高發(fā)導(dǎo)致出行低位的弱現(xiàn)實(shí)之間，對(duì)油價(jià)的反向影響。
1.普京簽署石油法令。作為對(duì)西方價(jià)格上限制裁的回應(yīng)，普京宣布從2月1日起禁止對(duì)參與價(jià)格上限的國家出口時(shí)間，市場(chǎng)為五個(gè)月。由于參與該價(jià)格上限國家本屬于制裁國家，已經(jīng)停止對(duì)俄羅斯石油進(jìn)口；該法令與普京此前表態(tài)維持一致，無額外新增內(nèi)容，對(duì)油價(jià)影響不大。
2.中國需求壓力仍大。11月10日中國發(fā)布優(yōu)化防疫工作“二十條”和12月7日進(jìn)一步發(fā)布“新十條”以來，全國各地防控措施陸續(xù)放開。但冬季疫情快速傳播，使經(jīng)濟(jì)活動(dòng)再度放緩。短期交通流量繼續(xù)下降年底低位，隨著春節(jié)臨近多地疫情或迎高峰，油品需求預(yù)期或?qū)⒗^續(xù)下調(diào)。
3.供應(yīng)支撐逐漸增強(qiáng)。1）俄羅斯表示可能減產(chǎn)50-70萬桶/日。作為對(duì)西方石油出口價(jià)格上限回應(yīng)，上周五俄羅斯副總理諾瓦克稱可能考慮減產(chǎn)50-70萬桶/日。2）沙特稱應(yīng)積極主動(dòng)防守油價(jià)。上周一沙特石油部長(zhǎng)重申主動(dòng)調(diào)控穩(wěn)定油價(jià)的重要性。歐佩克已經(jīng)宣布明年將進(jìn)入減產(chǎn)周期，若需求疲弱不排除擴(kuò)大減產(chǎn)的可能性。3）美國取消明年戰(zhàn)略儲(chǔ)備銷售計(jì)劃。上周五美國通過撥款法案，取消了原定2023年的戰(zhàn)略庫存拋售計(jì)劃。以便于實(shí)施拜登此前宣布的戰(zhàn)略庫存回購計(jì)劃。美國由拋儲(chǔ)轉(zhuǎn)為收儲(chǔ)，對(duì)油價(jià)影響也由壓力轉(zhuǎn)為支撐。上周美國寒潮天氣導(dǎo)致較多石油生產(chǎn)和加工中斷。本周已開始陸續(xù)恢復(fù)。
（三）油價(jià)展望：
1.短期油價(jià)逐漸筑底。冬季海外經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩，中國疫情復(fù)發(fā)需求低迷，導(dǎo)致11月以來油價(jià)大幅回落。油價(jià)下跌開始觸發(fā)生產(chǎn)商的穩(wěn)價(jià)行為：俄羅斯開始考慮減產(chǎn)、歐佩克強(qiáng)調(diào)穩(wěn)價(jià)重要性、美國啟動(dòng)戰(zhàn)略庫存回購。如果供應(yīng)調(diào)控力度加強(qiáng)，可能會(huì)對(duì)油價(jià)起到較好的止跌作用。
2.中期預(yù)計(jì)寬幅震蕩。2023年基準(zhǔn)情形下，預(yù)期油價(jià)寬幅震蕩。其中相對(duì)確定的是經(jīng)濟(jì)增進(jìn)放緩可能導(dǎo)致油品需求壓力仍大，較不確定的是原油供應(yīng)調(diào)節(jié)的相對(duì)幅度。在需求增速緩慢回落過程中，如果產(chǎn)油國通過靈活調(diào)節(jié)供應(yīng)對(duì)沖需求降幅，則可能實(shí)現(xiàn)供需動(dòng)態(tài)均衡和油價(jià)寬幅震蕩。
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